20250915-东海期货-研究所晨会观点精萃_10页_327kb

总结

宏观金融

• 地缘冲突升级（以色列卡塔尔事件、俄罗斯无人机事件），全球避险情绪升温。
• 美联储利率决议待公布，美元震荡，市场等待决策。
• 中国8月出口低于预期但顺差好于预期，外需拉动经济；核心通胀回升，消费改善。
• 政策方面，中国提前下达地方政府债务限额，宽松预期增强，国内风险偏好上行。
• 市场交易逻辑转向增量刺激政策和宽松预期，短期宏观驱动增强。
• 资产建议：股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债谨慎观望；商品板块全球地缘升温与国内进度谨慎，短期看多有限。

黑色金属

• 钢材：需求偏弱，期现货延续弱势，政策加码预期；卷螺价差创新高，预计区间震荡。
• 铁矿石：现货反弹，供应回升，港口库存增加，短期震荡。
• 硅锰/硅铁：价格小幅下跌，锰矿坚挺，库存压力可，预计产量稳定。
• 纯碱：供应过剩格局未改，新产能投放，需求乏力；短期偏空，警惕政策带动。
• 玻璃：供应持稳，需求增量有限，基本面宽松；短期区间震荡。

有色新能源

• 降息预期提振，铜铝等偏强，技术面看涨但上方压力。
• 锡：供应检修支撑，需求疲软，短期震荡偏强。
• 碳酸锂：产量增加，供需双增，库存去库；下方空间有限。
• 工业硅/多晶硅：供需双增，政策收储预期强，短期跟随多晶硅。

能源化工

• 原油：OPEC增产预期偏空，但地缘风险支撑；动态震荡，等待需求回落。
• 沥青：跟随油价反弹，需求潜在压力，库存未显著去化。
• PX/PTA：PTA供需矛盾，加工费压缩；短期震荡，上行空间有限。
• 乙二醇/PP/LLDPE：过剩格局未变，需求季节性波动；短期偏弱。
• 尿素：供应增加，需求转弱，政策预期消化；中长期下行压力大。

农产品

• 美豆：USDA报告下调单产，利于空；美财长会晤可能支撑。
• 豆菜粕：国内供应过剩，库存高企；远期或改善。
• 油脂：进口成本支撑，需求切换；豆油震荡，菜油库存回归。
• 玉米：新季上市盈利预期好，收购价上调，短期偏强。
• 生猪：出栏增多，需求不足；猪价反弹预期降，10-11月或承压。

此总结基于晨会观点，强调市场动态与政策影响，提供操作建议。