20231127-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_327kb

东海研究所2023年11月27日晨会观点总结

宏观与现货市场分析

• 海外总览：美国11月PMI提示经济放缓，私营就业下滑，美元走弱驱动全球风险情绪回暖。国内经济复苏但短期市场情绪低迷，北向资金流出，风险偏好降温明显。政策端持续为房地产提供支持，对市场预期有一定提振。
• 商品趋势：股指短期震荡，维持谨慎多；国债谨慎观望；黑色、有色、能化维持震荡；贵金属震荡反弹，维持谨慎多。

黑色金属板块

• 铝：云南减产进度低于预期，沪铝累库压力有限，预计价格止跌企稳。
• 锌：海外矿端供应收紧，市场预期偏稳；进口窗口限制增加，库存去化，增量逻辑下价企稳反弹。
• 不锈钢与镍：供需同步走弱，上游镍矿承压，建议空单止盈观望。
• 玻璃与纯碱：玻璃产量持平，库存下降，但纯碱偏多驱动较强，多单略可持有，关注空头入场。
• 黑色钢材与铁矿石：短期钢材区间震荡，铁矿前方库存仍处累库前夜，建议短期空单涉入。

能源化工

• 原油与沥青：原油减产协议前景不明，趋势缺失，操作谨慎；沥青呈现中性态度，等待冬储价格落地叠加OPEC表态。
• PTA与甲醇：供应端预期增量，PTA基本面趋于疲软但内生支撑仍在，甲醇叠加气荒预期选择回避多换跌；乙二醇短期震荡对卖空。
• 橡胶与期权策略：橡胶端未变供需宽松，仍偏弱。

农产品

• 玉米与棕榈油：玉米利空后移，棕榈油库存仍严；大豆与豆粕仍受阿根廷大选及进口压力影响震荡。
• 生猪：腌腊季节启动，但旺季持续性待观察，暂建议观望。