20241104-中邮证券-拓邦股份-002139.SZ-Q3收入增速环比持续提升_业绩延续亮眼表现_5页_416kb

拓邦股份（002139）公司点评报告总结

发布日期： 2024年11月4日
股票投资评级： 买入（上调）
研究机构： 中邮证券研究所
分析师： 杨维维

一、公司基本情况

• 股票代码： 002139
• 最新收盘价： 1123元
• 总市值/流通市值： 140亿元 / 120亿元
• 2024年前三季度业绩： 归母净利润552亿元，同比增长46.71%；扣非归母净利润539亿元，同比增长42.12%。
• 2024年Q3单季业绩： 归母净利润163亿元，同比增长38.05%；扣非归母净利润166亿元，同比增长32.53%。
• 主要业务： 工具、家电、新能源、工业四大板块，侧重控制器领域。
• 运营： 大力推进国际化，海外工厂（越南、印度、墨西哥、罗马尼亚等）产能提升。

二、业绩亮点与增长驱动

1. 收入与利润双增长： 2024前三季度收入7700亿元，净利润增速远高于收入。Q3单季度业绩尤为亮眼，利润增长超百家百分比。
2. 收入结构与增长： 控器行业复苏带动业务增长，四大业务板块均有收入增长。全球化战略成效显著，海外市场扩张带动产值提升。
3. 盈利能力显著提升： 毛利率、净利率同比大幅提升，受益于高价值产品增多及降本增效。

三、投资建议与目标

• 上调评级： 考虑行业前景与公司综合实力，维持“买入”评级。
• 业绩预测（2024-2026E）：
  • 归母净利润：72.2亿、92.4亿、112.4亿，年复合增长率高。
  • PE预期：19倍、15倍、12倍。
• 重点推荐理由： 控器行业景气度高，公司具备领先产品、客户资源、研发与产能优势。

四、风险提示

1. 下游客户需求不及预期。
2. 新增产能释放节奏慢于预期。
3. 行业竞争加剧。

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