20260612-浙商期货-_PXTA周度策略_聚酯和原油走势分化_供应收紧推涨盘面_11页_5mb

PXTA周度策略总结（20260613）

核心内容

本报告分析了2026年6月13日PTA和PX的市场走势，指出两者在短期内走势分化。PTA方面，短期易跌难涨，但下方空间有限，在5500价位存在支撑。PX则短期易跌难涨，但下方空间有限，在7800价位存在支撑。

主要观点

• PTA：供应端无新增投产计划，下游聚酯需求维持正增长预期，整体格局有所改善。成本端矛盾仍在，且估值偏低，供需有上行修复的驱动，但价格可能受到地缘政治影响震荡偏弱。
• PX：供应端同样无新增投产计划，下游聚酯需求维持正增长预期，格局有所改善。成本端矛盾仍在，且估值偏低，供需在近月合约有上行修复的驱动，但价格可能受到地缘政治影响震荡偏弱。

关键信息

供应端

• PTA：本周无装置变动，恒力按计划检修重启，逸盛海南也正常进行检修，TA负荷继续低位盘整。
• PX：国内包括浙石化和青岛丽东等装置降负检修，韩国、科威特等地有停产预期。盛虹全厂预计六月底开始停车，持续时间超过一个半月。

需求端

• 聚酯开工：本周聚酯开工维持在79%左右，终端整体数据一般，聚酯库存偏高，但涨价能跟上上游幅度，库存水平有所缓解。
• 聚酯品种：长丝、短纤和瓶片为主要聚酯品种，长丝开工率维持偏低，短纤开工率未有明显变化。

现货端

• PTA现货：近期基差走强，现货升水09合约约215元/吨。
• PX现货：PXN维持在380美金/吨左右，近期估值反弹，主要是石脑油估值压缩，PXN回升较多。

估值

• PTA：当前加工费在650元/吨左右，整体估值偏低，后续有上行空间。
• PX：当前PXN在380美金/吨左右，估值偏低，后续有上行空间。

产业链操作建议

关注数据

• 汽油裂差与库存
• 中美关税局势
• 聚酯库存与负荷
• 终端纺织服装出口影响
• 中东局势

风险提示

• 人民币汇率大幅贬值
• 原油价格剧烈波动
• 贸易战进展
• 地缘政治影响

基本面综述

PTA基本面

• 供应端：无新增投产计划，装置检修重启按计划进行，负荷维持低位。
• 需求端：聚酯开工维持在79%，终端需求一般，库存偏高但有所缓解。
• 现货端：基差走强，现货升水09合约约215元/吨。
• 估值：加工费偏低，后续有上行修复空间。

PX基本面

• 供应端：无新增投产计划，装置检修重启按计划进行，负荷维持低位。
• 需求端：聚酯开工维持在79%，终端需求一般，库存偏高但有所缓解。
• 现货端：PXN维持在380美金/吨左右，近期估值反弹。
• 估值：加工费偏低，后续有上行修复空间。

PX区域价差

• 美亚价差：近期波动，受地缘问题影响，物流中断导致芳烃问题。
• 价差走势：美亚价差走强，部分因运费价格上涨，套利窗口打开。

TA利润

• 现货加工费：约650元/吨，加工费有修复空间。
• 盘面加工费：09合约加工费维持在350元/吨左右，有上行空间。

聚酯开工

• 聚酯开工率：维持在79%，长丝工厂减产延续，短纤开工率未有明显变化。
• 长丝开工率：维持在75%左右，短纤开工率未有明显变化。

结论

PTA和PX在短期内走势分化，供应端无新增产能，下游需求维持正增长，估值有上行空间。地缘政治和人民币汇率波动是主要风险因素，建议关注近远月正套头寸，规避单边巨大波动。