20181016-浙商证券-新能源汽车行业点评39_18年前三季新能源汽车产销逾70万辆_5页_502kb

报告摘要

电力设备与新能源行业总结

核心内容

2018年前三季度，我国新能源汽车市场保持高速增长态势。根据中国汽车工业协会数据，1-9月新能源汽车产销量分别为73.5万辆和72.1万辆，同比增长73.0%和81.1%。9月新能源汽车产销量分别为12.7万辆和12.1万辆，同比增长64.4%和54.8%，环比增长27.8%和19.8%。新能源汽车市场持续扩张，成为推动我国汽车产业转型的重要力量。

主要观点

纯电动乘用车增长显著

2018年9月纯电动乘用车产量为8.4万辆，同比增长83.5%；1-9月累计产量为46.1万辆，同比增长67.8%。
纯电动乘用车占新能源汽车总产量的62.7%，销量占比为62.6%。
奇瑞eQ系列在9月销量领先，售出5,310辆。销量份额在5%以上的有5款车型，合计占比28.4%。
除了奇瑞eQ外，其他热销车型电池容量普遍高于40kWh，显示市场对长续航车型的需求增加。
预计2018年纯电动乘用车平均电池容量将超过33kWh/辆，2019年有望突破38kWh/辆。

PHEV乘用车表现亮眼

2018年9月PHEV乘用车产量为2.7万辆，同比增长1.22倍；1-9月累计产量为17.5万辆，同比增长1.56倍。
比亚迪和荣威的5款PHEV车型合计销量为12.74万辆，占PHEV乘用车总销量的72.4%，显示出较强市场竞争力。

产销预测与投资建议

预计2018～2020年，我国新能源汽车产量将分别达到117.3万辆、148.6万辆、200万辆，保持快速增长。
2020年纯电动乘用车产量预计占新能源汽车总产量的2/3，达135.5万辆。
动力电池市场需求预计为47.89GWh、65.51GWh、88.03GWh，同比增速分别为47.3%、36.8%、34.4%。
投资建议关注具有较强竞争优势和较大发展潜力的产业链标的，如：国轩高科、宁德时代、寒锐钴业、当升科技、杉杉股份、英威腾、汇川技术。

关键信息

市场增长：新能源汽车产销保持高增长，尤其是纯电动乘用车。
产品趋势：2018版补贴新政推动长续航车型发展，电池容量逐步提升。
企业表现：比亚迪和荣威在PHEV乘用车市场占据主导地位。
投资方向：重点推荐动力电池及相关产业链企业，关注其增长潜力和竞争优势。
风险提示：新能源汽车推广可能不达预期；锂离子电池制造环节面临补贴退坡和竞争加剧带来的降价压力，影响企业盈利。

行业评级

电力设备与新能源行业评级：看好

致谢

感谢实习生汪菲的协助。

投资评级说明

股票投资评级标准：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
行业投资评级标准：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

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报告撰写人：郑丹丹
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