20201025-天风证券-化工行业研究周报_库存持续去化_聚氨酯_DMF_有机硅价格上涨_15页_2mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现承压，基础化工板块下跌2.96%，跑输沪深300指数1.43个百分点。尽管部分产品价格有所上涨，但整体市场仍面临一定压力。主要上涨产品包括丁二烯、DMF、纯MDI、SBS、双氧水、丁苯橡胶、顺丁橡胶、天然橡胶、纯苯、二氯甲烷等，而部分产品如丙酮、维生素D3、维生素K3、丙烯酸等则出现下跌。

主要观点

1. 行业趋势与投资建议

• 粘胶板块：疫情导致国外订单回流国内，纺织服装需求回升，化纤和染料价格上扬，继续看好粘胶板块，推荐龙头企业三友化工。
• 农药行业：受疫情冲击，中国粮食系统面临挑战，农药作为保障农产品供应的关键，推荐扬农化工、利尔化学等细分领域龙头。同时关注百傲化学、湖南海利等拥有涨价弹性品种的标的，以及安道麦、利民股份、广信股份等制剂企业。
• 锂电材料：国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业趋势，推荐新宙邦。
• OLED业务：柴油车国六标准推动沸石需求增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。
• 万华化学：长期看好其作为龙头，大乙烯投产临近，疫情结束后MDI有望重回提价周期。
• 华鲁恒升：产品价格周期处于底部，新项目陆续投产，具备增长潜力。
• 轮胎行业：国产轮胎迎来战略发展机遇期，推荐玲珑轮胎。

2. 产品价格监测

• 化纤：粘胶短纤价格上涨4.00%，氨纶价格上涨3.17%，但PTA和涤纶短纤价格下跌。
• 农化：尿素价格上涨3.61%，草甘膦和草铵膦价格均上涨，部分杀虫剂和杀菌剂价格维持不变。
• 聚氨酯：纯MDI和聚合MDI价格分别上涨27.78%和5.30%，TDI价格维持不变。
• 氯碱、纯碱：电石法PVC价格下跌，乙烯法PVC价格上涨，纯碱价格维持不变。
• 橡胶：天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶价格均上涨，炭黑价格维持不变。
• 钛白粉：价格维持不变。
• 制冷剂：R22、R134a、R125、R32、R410a等产品价格维持不变。
• 有机硅：DMC价格上涨5.56%，部分染料价格维持不变。

关键信息

• 行业动态：中国对美欧韩产三元乙丙橡胶征收反倾销保证金，比率在12.5%-222%之间。天然橡胶价格大幅上涨，带动轮胎企业上调零售价格。
• 市场表现：本周涨幅前十的个股包括润禾材料、华信新材、美思德等，跌幅前十的个股包括亚士创能、雅克科技、容大感光等。
• 估值情况：基础化工板块PB为2.95倍，PE为33.30倍，均高于全部A股的PB和PE。
• 风险提示：油价大幅波动、重大安全事故、环保政策不确定性可能对行业造成影响。

重点数据

• 油价：WTI油价下跌2.52%，为39.85美元/桶。
• 产品涨幅：丁二烯上涨37.59%，DMF上涨28.69%，纯MDI上涨27.16%。
• 产品跌幅：丙酮下跌9.29%，维生素D3下跌8.82%，维生素K3下跌8.24%。

总结

本周化工行业受疫情和国际市场波动影响，部分产品价格显著上涨，如聚氨酯、DMF、有机硅等，显示出行业内的结构性机会。同时，基础化工板块整体表现不佳，部分个股出现较大跌幅。分析师建议关注粘胶、农药、锂电材料、OLED、轮胎等子行业，重点推荐三友化工、扬农化工、新宙邦、万润股份、玲珑轮胎等企业。