20201101-安信证券-基础化工行业周报_油价下跌_DMF_顺酐_三元乙丙橡胶_苯酐_苯乙烯_聚合MDI等产品价格上涨_4页_558kb

基础化工行业周报总结（2020年11月01日）

核心内容

本周基础化工行业整体表现分化，部分产品价格上涨，部分产品价格下跌。主要受油价下跌影响，但部分化工品因供需关系变化或政策因素支撑价格上扬。行业重点推荐企业包括万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成等核心资产，以及钛白粉、碳纤维、氨纶与聚氨酯、食品添加剂、复合肥等细分领域龙头。

主要观点

行业整体趋势

• 油价下跌：布油和美油结算价分别下跌10.3%和10.2%，主要受利比亚供应恢复、美国库存增加及公共卫生事件影响。
• 化工品价格分化：部分产品如DMF、顺酐、三元乙丙橡胶、苯酐、苯乙烯、聚合MDI等价格上涨，而维生素A、丙烯酸、MMA、环氧丙烷、纯MDI等产品价格下跌。
• 行业表现：本周中国化工品价格指数（CCPI）上涨0.6%，但相对收益表现落后大市。

重点化工品分析

• DMF价格上涨23%：下游浆料行业采购良好，市场货源供应不足，支撑价格上涨。
• 顺酐价格上涨14.7%：外贸订单好转，邻法供应紧张，叠加反倾销政策，推动价格上涨。
• 三元乙丙橡胶价格上涨13%：国内装置平稳运行，国外装置检修，商务部反倾销政策导致供应减少。
• 苯酐价格上涨12.5%：下游采购积极性不高，但华东邻法苯酐现货供应紧张，带动价格上涨。
• 苯乙烯价格上涨10.5%：下游进入传统旺季，库存下降及供应减量预期支撑价格上涨。
• 聚合MDI价格上涨9.7%：下游刚需采购，主要厂商上调月度价格指引，市场库存紧张推高价格。

行业投资建议

• 推荐企业：聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化的优秀民营炼化企业，如卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化；同时关注宝丰能源。
• 投资评级：领先大市-A，预计未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。

关键信息

• 油价波动：OPEC+联合减产支撑油价底部，但需关注非OPEC国家产量变化及宏观经济风险。
• 化工品价格波动：DMF、顺酐、三元乙丙橡胶、苯酐、苯乙烯、聚合MDI等产品价格上涨，维生素A、丙烯酸、MMA、环氧丙烷、纯MDI等产品价格下跌。
• 供需关系：部分产品价格上涨主要由下游需求支撑或供给减少引起，如DMF、顺酐、三元乙丙橡胶、苯酐等。
• 政策影响：商务部对进口三元乙丙橡胶征收反倾销保证金，影响供应结构。
• 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

行业评级体系

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