20250616-宏源期货-有色金属周报（电解铜）_美国生产与消费端通胀仍未反应关税_美联储9_12月降息预期概率有所升高_27页_2mb

有色金属周报（电解铜）
分析日期：2025年6月
发布单位：宏源期货研究所 王文虎

宏观背景

• 美国非农就业及时薪数据强于预期，但通胀反弹未现，消费端CPI低于预期，关税政策未引发现实性通胀压力，导致美联储9/12月降息概率上升。

主要观点

• 供需矛盾持续偏紧：全球铜精矿供应趋紧（卡莫阿-卡库拉铜矿故障停产、TC矿业检修等），但国内传统消费淡季致下游需求疲软，库存累积放缓。
• 价格与库存特征：现货升水扩大，基差、月差高位运行，库存去库不畅，矛盾有所钝化。

投资策略

• 建议：短线轻仓逢高做空，伦铜主力关注9300-9500支撑与9800-10000压力，沪铜主力关注76000-77000支撑与79000-80000压力。

风险提示

• 关注美联储降息动向、通胀数据、重要国家央行利率决议及地缘政治因素。