20251223-国金期货-电解铜期货日报_金银价格走高_铜价在历史高位横盘_4页_845kb

电解铜期货日报总结

一、核心内容概述

本日报主要分析了电解铜期货市场的走势，结合宏观和基本面因素，探讨了铜价在历史高位横盘的原因及未来可能的走势。报告指出，尽管铜价在近期有所回调，但整体仍保持坚挺，主要受到美国囤货需求和全球铜矿供应紧张的影响。

二、市场行情分析

1. 期货市场表现

• 沪铜主力2602合约：收盘价93930元/吨，较上一交易日下跌390元/吨，跌幅0.41%。
• 沪铜2601合约：收盘价93740元/吨，报贴水250-贴水170元/吨。
• 沪铜2603合约：收盘价94000元/吨，涨10元。
• 沪铜2604合约：收盘价94050元/吨，涨30元。
• 沪铜2605合约：收盘价94090元/吨，涨60元。
• 沪铜2606合约：收盘价93950元/吨，涨40元。
• 沪铜2607合约：收盘价93820元/吨，涨110元。
• 沪铜2608合约：收盘价93700元/吨，跌20元。
• 沪铜2609合约：收盘价93570元/吨，涨170元。
• 沪铜2610合约：收盘价93490元/吨，跌50元。
• 沪铜2611合约：收盘价93480元/吨，涨160元。
• 沪铜2612合约：收盘价93430元/吨，跌160元。

2. 现货市场情况

• 现货铜对2601合约报贴水250-贴水170元/吨，贴水扩大。
• 今日现货市场成交清淡，持货商继续甩货，但下游消费疲软。
• 主要市场光亮铜精废价差回落，广东地区为4361元/吨，天津地区为4251元/吨。

3. 总体交易数据

• 总成交量：260,740手
• 总成交额：12,242,504.01万元
• 总持仓量：635,670手
• 总持仓变化：-9,850手

三、宏观与基本面分析

1. 美国关税预期与囤货需求

• 市场预期美国政府可能于2026年对进口电解铜加征关税。
• 这导致纽商所铜价高于LME铜价，促使大量铜从全球运抵美国。
• 截至2025年10月，美国有73-89万吨“经济上受困”的铜，增加了纽商所库存，同时加剧了全球其他地区库存紧张。
• 在升水和套利空间下，这部分铜无法转移出美国，只能留在国内，形成“囤货需求”。

2. 铜矿供应紧张

• 中国大型铜冶炼厂联盟与海外矿山谈判确定，2026年铜精矿长单加工费为0美元/吨，显示未来一年铜矿供应的紧张。
• 印尼Grasberg铜矿、刚果（金）Kamoa-Kakula矿和智利EI Teniente矿的供应问题对铜价影响贯穿全年。

3. 中国铜消费影响

• 尽管中国铜消费在淡季表现清淡，但铜价上涨对下游企业造成较大成本压力。
• 中国下游企业成为铜价上涨的绝对买单者。

四、行情展望

• 铜价在历史高位附近横盘，但受黄金、白银持续走高影响，市场情绪偏向乐观。
• 美联储1月继续降息的预期增强，风险资产与避险资产同时上涨，为铜价提供支撑。
• 铜价可能继续上涨，但需关注市场供需变化及政策动向。

五、风险揭示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，仅作为参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料及第三方数据，可能存在误差。
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。

六、免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告内容及观点仅供参考，不构成任何操作建议。
• 报告制作者不对投资者因使用报告内容所导致的损失承担责任。