海外电力与新能源行业跟踪（第一期）：新能源装机增速加快，行业迎来市场化发展大周期-20201211-兴业证券-12页_1mb

新能源与电力行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2020年12月国内外新能源与电力行业的最新动态，重点聚焦于光伏和风电领域的发展趋势、价格变化、政策支持及投资建议。报告指出，新能源装机增速加快，行业正迎来市场化发展大周期。

主要观点

• 新能源装机增速加快：2020年10月，国内风电和太阳能新增装机量同比大幅增长，分别为328.6%和215.0%，表明行业正处于快速发展阶段。
• 光伏产业链价格波动：短期内，硅料价格因供需关系和库存积压等因素持续下跌，而光伏玻璃因供需失衡，价格维持高位甚至小幅上涨。
• 政策利好：国家出台多项政策支持新能源发展，包括明确非水可再生能源发电补贴政策、推进碳排放权交易、优化新能源并网流程等，有助于增强市场信心。
• 投资建议：推荐关注信义光能（0968.HK）、福莱特玻璃（6865.HK）等公司，给予“买入”评级；大全新能源（DQ.N）、晶科能源（JKS.N）给予“审慎增持”评级；龙源电力（0916.HK）、新天绿色能源（0956.HK）同样被推荐。

关键信息

电力行业表现

• 2020年10月，全社会用电量6172亿千瓦时，同比增长6.6%，环比下降4.4%。
• 全国发电量6094亿千瓦时，同比增长4.6%。其中，火电和核电增速由正转负，水电、风电和太阳能发电增速加快。
• 工业用电量同比增长7.6%，制造业用电量增长10.9%，显示经济活动的活跃。

新能源装机情况

• 风电：2020年10月新增装机6.0GW，累计新增装机17.4GW，总装机容量达229.8GW。
• 太阳能：2020年10月新增装机4.63GW，累计新增装机18.84GW，总装机容量达228.0GW。

光伏产业链价格趋势

• 硅料价格：三季度因多晶硅企业事故而上涨，随后逐步回落，预计短期内将继续小幅下跌。
• 光伏玻璃价格：因供需紧张，价格维持高位，短期内或小幅上涨；长期来看，随着新增产能释放，价格可能趋于平稳。

政策支持

• 非水可再生能源补贴政策：明确了项目全生命周期合理利用小时数、补贴电量计算方式等。
• 碳排放权交易：温室气体排放单位可使用CCER抵消5%以内的排放量，风电、光伏项目可通过出售CCER获得额外收益。
• 新能源并网要求：国家能源局要求电网公司确保新能源项目并网接入。
• “十四五”能源规划：预计中国“十四五”期间光伏发电装机规模将远高于“十三五”，行业有望迎来高质量发展。

投资建议

• 光伏：建议重点关注信义光能（0968.HK）、福莱特玻璃（6865.HK）；推荐关注大全新能源（DQ.N）、晶科能源（JKS.N）。
• 风电：建议重点关注龙源电力（0916.HK）、新天绿色能源（0956.HK）。

风险提示

1. 国内新能源需求不及预期；
2. 海外新能源需求恢复缓慢；
3. 行业价格战持续。

附表：新能源发电公司估值对比

注：标“”的公司为预测数据，其余取自Bloomberg一致预期。

投资评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%。
• 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间。
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间。
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

法律声明与风险提示

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目标、财务状况和特定需求。本报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性，亦不承担因使用报告而产生的任何责任。