20210422-开源证券-当升科技-300073.SZ-公司信息更新报告_2021Q1业绩超预期_加速扩产推进成长_4页_809kb

当升科技（300073.SZ）2021Q1业绩超预期，加速扩产推进成长

核心内容

当升科技在2021年第一季度实现了显著业绩增长，营收和归母净利润同比分别增长203.94%和353.48%，展现出强劲的成长势头。公司作为三元正极材料行业的准龙头，凭借优质客户结构和研发实力，正迎来快速成长期。公司同时发布了2021年定增预案，拟募资不超过46.45亿元，用于扩建正极材料产能和建设研发基地，进一步强化其市场地位和技术创新能力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021Q1实现营收12.64亿元，归母净利润1.49亿元，均大幅增长，表明公司盈利能力显著提升。
• 客户结构优质：公司主要客户为海外动力及储能领域龙头，采用“成本加成”定价模式，有助于稳定加工费和吨净利。
• 产能扩张加速：2020年江苏海门三期（8000吨）和江苏常州一期一阶段（2万吨）相继投产，当前锂电材料设计产能已达4.4万吨，基本处于满产状态。
• 未来增长可期：预计2021年出货量将翻倍增长，从2020年的2.4万吨增至4.4万吨以上，公司有望在2021-2023年实现归母净利润6.18/8.68/13.36亿元，EPS分别为1.36/1.91/2.95元。
• 投资评级：维持“买入”评级，当前股价对应PE为37.3/26.6/17.3倍，显示估值逐步下降，成长性凸显。
• 研发投入加大：公司持续加大研发费用投入，推动新型正极材料技术发展，增强市场竞争力。
• 行业前景广阔：受益于消费3C、新能源车和锂电池储能三大领域的高速增长，公司有望成为全球正极材料龙头。

关键信息

2021Q1财务表现

定增计划

• 募资总额：不超过46.45亿元
• 募投项目：
  • 常州当升二期：建设年产5万吨高镍锂电正极材料
  • 海门四期：建设年产2万吨3C数码类正极材料
  • 常州当升研究院：研究多元材料、钴酸锂、磷酸铁/锰铁锂、固态锂电用正极材料

未来业绩预测（单位：亿元）

财务比率趋势（单位：%）

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 三元正极市场竞争加剧

结论

当升科技凭借2021Q1的优异业绩表现和持续的产能扩张计划，正快速成长为全球三元正极材料行业的重要参与者。公司通过定增计划加速布局，强化其在消费3C、新能源车和储能市场的竞争力，同时维持“买入”投资评级，显示市场对其未来增长的信心。然而，公司也需关注新能源汽车市场波动及行业竞争加剧等潜在风险。