20221002-国信证券-海外市场速览_全球流动性环境复杂化_15页_1mb

海外市场速览：全球流动性环境复杂化

核心内容

全球市场近期受到多重因素影响，流动性环境变得更加复杂。英国养老基金因政府减税政策不被市场看好，导致30年国债利率快速攀升，引发保证金补缴压力，进而推动资产抛售，加剧市场波动。为缓解市场恐慌，英格兰银行采取每日购买50亿英镑国债的措施，但该措施仅能起到稳定市场情绪的作用，难以真正吸收流动性压力。此外，欧洲市场面临显著通胀压力，德国9月CPI同比上涨10%，环比上涨1.9%，英国通胀水平也高于德国，预示未来可能面临更严峻的通胀情势，从而促使英格兰银行未来可能面临更迫切的收紧需求。

主要观点

1. 英国养老基金压力：由于市场对英国减税政策的负面反应，英国30年国债收益率显著上升，导致养老基金面临保证金补缴压力。这种压力促使养老基金抛售国债，进一步推高国债收益率，形成恶性循环。
2. 流动性环境复杂化：英格兰银行的流动性释放措施仅能缓解短期市场恐慌，无法真正应对市场面临的流动性压力。随着通胀压力的上升，市场可能面临更大的挑战。
3. 全球市场波动：英国国债收益率的上升引发美股和港股较大跌幅和波动，反映出全球市场对流动性变化的敏感性。
4. 通胀压力显著：德国和英国均面临较高的通胀压力，可能对货币政策和市场走势产生深远影响。

关键信息

全球市场表现

• 中国香港：恒生指数和恒生科技指数均出现大幅下跌，分别下跌4.0%和3.9%。
• A股市场：上证指数、深证成指、创业板指和科创50指数均呈现下跌趋势，跌幅在2.1%至10.6%之间。
• 美国市场：标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数均出现下跌，跌幅在2.7%至10.0%之间。
• 其他发达市场：德国DAX、英国富时100、法国CAC40、日经225和韩国综合指数均下跌，跌幅在0.4%至5.9%之间。
• 其他新兴市场：印度SENSEX30、巴西IBOVESPA指数和俄罗斯RTS均出现不同程度的下跌，跌幅在1.2%至7.5%之间。

利率与汇率

• 利率：2年美债收益率上涨2bp，10年美债收益率上涨72bp，10Y-2Y美债利差缩小。
• 汇率：美元指数上涨3.1%，美元兑港币和人民币离岸汇率均出现小幅波动。

港股数据

• 板块表现：港股通各板块中，社会服务、医药生物等板块表现相对较好，而房地产、金融、科技等板块跌幅较大。
• 分析师业绩调整：港股通个股中，有42只股票业绩上调，76只股票业绩下调，显示出市场对不同行业和个股的预期存在显著差异。
• 南向资金状况：南向资金在港股通中呈现净流入，主要集中在房地产、通信、银行等板块，但部分行业如电子、汽车、传媒等面临净流出压力。

美股数据

• 板块表现：美股各板块中，能源表现相对较好，而信息技术、医疗保健、金融等板块跌幅较大。
• 分析师业绩调整：美股个股中，有部分公司业绩上调，但多数公司业绩下调，显示市场对不同行业和个股的预期存在显著差异。
• 南向资金状况：南向资金在美股市场中对部分行业如能源、媒体等呈现净流入，但对其他行业如技术硬件与设备、半导体等净流出压力较大。

风险提示

• 疫情发展不确定性：疫情可能对全球经济和市场产生重大影响。
• 经济周期下行风险：全球经济可能面临下行压力，影响市场表现。
• 国际政治局势不确定性：国际政治局势可能对市场产生不确定性影响。
• 国内货币政策不确定性：国内货币政策的变化可能对市场产生影响。

行业研究

• 港股：维持中性评级，市场走势受到多种因素影响，包括流动性变化、通胀压力和南向资金流动。
• 美股：市场表现受到欧美央行紧缩政策和全球流动性环境的影响，呈现震荡态势。

图表目录

• 图1：全球主要指数与资产比较
• 图2：CME美联储观察11月FOMC加息概率
• 图3：英国和德国的CPI同比增速
• 图4：英国和德国的CPI环比增速
• 图5：英国30年国债收益率
• 图6：港股通各板块表现中位数（按申万一级行业划分）
• 图7：港股通各板块表现中位数排名（按申万一级行业划分）
• 图8：港股通各板块表现中位数（按GICS行业划分）
• 图9：港股通各板块表现中位数排名（按GICS二级行业划分）
• 图10：港股通个股业绩调整幅度排名
• 图11：港股通各行业业绩调整幅度中位数
• 图12：港股通各行业业绩调整幅度中位数（GICS行业）
• 图13：港股通净买入（人民币）
• 图14：港股通净买入（港币）
• 图15：个股南向资金流入与流出排名
• 图16：各行业南向资金净流入情况（申万一级行业）
• 图17：各行业南向资金净流入情况（GICS行业）
• 图18：美股各板块表现中位数
• 图19：美股各板块表现中位数排名

免责声明

本报告由国信证券经济研究所整理，仅供参考，不构成投资建议。