农林牧渔行业2022年度投资策略：周期轮回，拾级而上-20211226-上海证券-28页_1mb

农林牧渔行业2022年度投资策略总结

核心内容概览

本报告聚焦于2022年农林牧渔行业的投资机会，涵盖生猪养殖、肉鸡、饲料、动保、种植&育种、宠物六大子行业。报告指出，行业整体处于周期性与成长性并存的阶段，政策支持、技术进步及消费需求变化为各子行业带来不同机遇。

主要观点

生猪养殖

• 猪周期分析：生猪出栏量是影响猪价的核心因素，能繁母猪存栏变化可作为猪价变化的预测指标。
• 当前趋势：猪价在2021年10月后反弹，但产能去化尚未完全，猪周期反转仍需观察。
• 投资建议：关注成本控制能力强、高确定性的牧原股份；降本提效显著的温氏股份；以及高弹性、快速扩张的傲农生物。

肉鸡

• 行业驱动：人口增长与消费习惯变迁推动鸡肉需求上升，黄羽肉鸡行业受疫情影响加速冰鲜化进程。
• 当前趋势：父母代种鸡养殖持续亏损，预计肉鸡供给减少，价格有望回暖。
• 投资建议：关注规模效应明显、渠道力强的圣农发展；成本优势显著、布局黄羽肉鸡的立华股份；深耕冰鲜产品的湘佳股份。

饲料

• 行业现状：饲料行业集中度低，整合趋势明显。企业积极布局全产业链，提升抗风险能力。
• 投资建议：关注产品与服务结合的海大集团；成本管控优秀、毛利率领先的龙头企业大北农。

动保

• 行业驱动：养殖规模化提升防疫需求，宠物疫苗成为新增长点。
• 投资建议：关注品类全、质量优的中牧股份；研发能力强、创新领先的普莱柯。

种植&育种

• 政策影响：2021年种业政策频发，知识产权保护力度加大，转基因商业化进程加快。
• 投资建议：关注研发能力强、技术领先的隆平高科；在手转基因安全证书数量领先的龙头企业大北农；以及即将上市的国际种业巨头先正达。

宠物

• 行业前景：我国宠物行业渗透率低，长期增长空间大，宠物消费结构向服务端倾斜。
• 投资建议：关注品牌力强、布局全面的中宠股份；深耕渠道、研发能力强的佩蒂股份；宠物医疗龙头瑞普生物。

关键信息

行业经济数据

• 2021Q3销售收入为7822.17亿元，累计增长21.05%。
• 利润为36.12亿元，累计增长-95.27%。

市场趋势

• 生猪：猪价反弹，产能去化不完全，行业复苏需时间。
• 肉鸡：父母代种鸡亏损，供给减少，价格回暖。
• 饲料：集中度低，整合趋势明显，全产业链布局成为趋势。
• 动保：规模养殖提升防疫需求，宠物疫苗潜力大。
• 种植&育种：政策支持推动种业发展，转基因商业化进程加速。
• 宠物：渗透率低，消费升级带动服务消费占比上升。

投资建议汇总

风险提示

1. 非瘟疫情：可能对生猪养殖及饲料行业造成影响。
2. 猪周期反转不及预期：行业可能受外部因素影响，产能去化不达预期。
3. 新冠疫情反复：可能压制整体消费需求。
4. 自然灾害：极端天气可能对种植业造成损害。
5. 政策变化：农业行业受政策影响较大，存在不确定性。

附录信息

• 分析师信息：彭毅，SAC编号 S0870521100001，联系方式：021-53519888-1900，邮箱：pengyi@shzq.com。
• 数据来源：国家统计局、中国畜牧业协会、公司公告、上海证券研究所等。