20250112-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_看好内需景气度回升的工程机械确定机会；关注量产在即的人形机器人_22页_960kb

机械设备行业2025年策略分析

行业展望

工程机械

• 内需景气度回升：2024年12月小松挖掘机开工小时数达108小时，同比增长195%，中大挖销量增长18%-20%，预示2025年国内中大挖景气度将继续上行，主要受益于基础设施投资复苏。
• 出口增长潜力：中东、非洲、南美等地基建项目推进，中国品牌出口市占率提升，2024年出口额同比增长显著。

人形机器人

• 量产加速：特斯拉将于2025年推进Optimus量产，2026年目标产量达5-10万台，产业链催化频出。
• 投资标的：建议关注T链（三花智控、绿的谐波等）、华为链（赛力斯等）、多产业链共振标的（豪能股份等）。

燃气轮机

• AI数据中心带动需求：美国科技巨头为保障AI算力需求，转向自建燃气轮机发电设施，燃气轮机产业链迎来机遇。
• 国产替代空间：杰瑞股份、应流股份、豪迈科技等企业参与国产替代，东方电气、上海电气等龙头持续布局。

投资组合建议

重点关注：

1. 工程机械类：三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、杭叉集团
2. 光伏设备类：晶盛机电、迈为股份、奥特维、晶盛光电
3. 半导体设备类：北方华创、中微公司
4. 其他优质企业：纽威股份、杰瑞股份、华测检测、绿的谐波

核心风险

1. 宏观政策不及预期：基建地产投资进度可能受政策执行力度影响
2. 海外需求变化风险：地缘政治风险可能抑制外需
3. 技术迭代不及预期：如机器人降本技术、光伏新技术突破推迟

策略观点

国内内需改善与装备出海并行，供需格局优化带动景气度回升，重点关注工程机械复苏主线、人形机器人产业化进程及半导体设备国产替代机会。