20220301-国信证券-化工行业2022年3月投资策略_看好生物柴油_钾肥_磷化工和三氯氢硅的投资方向_20页_1mb

化工行业2022年3月投资策略总结

核心内容

2022年3月，化工行业处于重要战略机遇期，受益于中国能源结构的重大转型升级和“双碳”政策背景，新能源上游材料领域迎来重大发展机遇。报告重点推荐生物柴油、钾肥、磷化工和三氯氢硅等细分领域。

主要观点

• 生物柴油：受益于碳中和政策和欧洲市场对UCOME（废油脂制生物柴油）的政策支持，预计2030年欧洲市场生物柴油需求将达3557万吨，国内生物柴油企业具备出口优势，重点推荐【卓越新能】，关注【嘉澳环保】和【赞宇科技】。
• 钾肥：受俄乌冲突影响，国际钾肥价格持续上涨，国内钾肥需求旺盛，价格稳中有升。印度与中国签订高价大合同，推荐【盐湖股份】，关注国内钾肥龙头。
• 磷化工：受新能源汽车和锂电池需求带动，磷化工产业链整体景气度上升，重点推荐【兴发集团】、【云天化】、【云图控股】等具备“磷矿-磷酸-磷酸盐-磷酸铁一体化”优势的企业。
• 三氯氢硅：受益于光伏产业需求增长，三氯氢硅价格持续上涨，重点推荐【三孚股份】，关注其扩产计划和新材料布局。

关键信息

3月份投资组合

重点行业分析

1. 生物柴油行业

• 欧洲是全球最大的生物柴油产销地区，2030年需求预计达3557万吨。
• 国内生物柴油主要以废油脂为原料，出口量持续增长，2021年出口量同比增长39.7%。
• 由于欧盟政策推动，废油脂制生物柴油（UCOME）有望取代棕榈油制生物柴油，国内企业有望受益。

2. 钾肥行业

• 全球钾肥市场由少数企业垄断，国内钾肥进口依存度超过50%。
• 白俄罗斯遭遇不可抗力，导致钾肥供应紧张，国内钾肥价格稳中有升。
• 印度与中国签订高价钾肥大合同，价格创2008年以来新高，推荐关注【盐湖股份】。

3. 磷化工行业

• 磷酸铁锂需求持续增长，2021年1月产量达18.8GWh，占总产量63.3%，同比上升261.8%。
• 黄磷价格持续上涨，2021年均价达26748元/吨，同比上涨71%。
• 磷矿石、黄磷、磷酸等上游产品价格上行，带动下游产品价格上涨。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 海外疫情恢复不及预期
• 装置检修导致供给收缩

重点数据跟踪

4.1 重点化工品价格涨跌幅

• 涨幅前五：PX（4.69%）、阴离子表面活性剂（3.18%）、丁二烯（2.83%）、PTA（2.52%）、R22（2.14%）
• 跌幅前五：醋酸（-15.59%）、碳酸二甲酯（-15.48%）、百草枯（-8.00%）、丙烯酸丁酯（-6.14%）、醋酸乙酯（-5.69%）

4.2 重点化工品价差涨跌幅

• 涨幅前五：BDO（顺酐法）（65.33%）、醋酸乙酯（37.79%）、甲醇（27.80%）、醋酸乙烯（27.67%）、醋酸丁酯（14.87%）
• 跌幅前五：己内酰胺（-486.36%）、苯乙烯（-206.15%）、丙烯（石脑油法）（-65.55%）、丙烯酸丁酯（-49.26%）、PTA（-35.74%）

附表一：重点公司盈利预测及估值

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