20240507-华安证券-艾为电子-688798.SH-下游需求复苏_持续推进平台化布局_4页_370kb

艾为电子（688798）投资分析总结

业绩概况

• 2024年一季报实现收入776亿元，同比增长10175%，环比增长374%
• 归母净利润036亿元，同比增长15074%
• 扣非净利润024亿元，同比增长11812%
• 毛利率2724%，净利率462%

市场与产品

• 终端需求回暖带动业绩增长，营业收入同比提升
• 主要因管理变革（产研数字化、人工费用等）优化利润结构
• 终端产品环比减少主要受研发费用增长影响

产品布局

• 高性能数模混合信号芯片持续布局，音频领域形成产品系列
• 产品通过AEC-Q100认证，awinicTikTap4D触觉Engine方案实现量产
• 攻破OIS光学防抖技术，VCM新品业绩增长
• 电源管理新品发布，形成CCLogic、OVP、多款电源管理芯片平台化布局
• 工业、汽车领域取得突破，服务阿维塔、比亚迪、吉利、现代等客户

投资建议

• 维持2024~2026年归母净利润预测分别为224/399/606亿元
• 对应PE分别为61.76/34.67/22.80倍
• 维持“买入”评级

风险提示

• 下游需求恢复不及预期
• 产品研发不及预期
• 行业竞争加剧