20230906-中邮证券-艾为电子-688798.SH-下游回暖叠加库存出清_Q2环比增长显著_5页_422kb

艾为电子（688798）公司点评报告总结

公司事件

公司发布2023年半年度报告，报告期内实现收入1009亿元，同比-2234%；归母净利润-0.70亿元，同比-153.55%；剔除股份支付后归母净利润约2.4806亿元，同比-98.84%；扣非归母净利润-18.6亿元，同比-269.71%。第二季度单Q2实现营收624亿元，环比+62.37%，扭亏为盈，利润8998万元，环比+101.27%。

投资要点

• 下游市场回暖，库存逐步去化，Q2业绩超预期。
• 研发投入强劲：上半年总研发支出328亿元，占营收30%以上；技术人员占比74.45%，研发人员占比60.92%；产品型号超1100款，覆盖消费、AIoT、工业、汽车等领域。
• 技术创新：高性能数模混合信号芯片、电源管理及信号链芯片在触觉反馈、光学防抖等方面取得突破，市场份额上升。

投资建议

维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润0.04亿元、1.7亿元、3.1亿元，较2022年显著改善。

风险提示

• 技术迭代风险
• 行业竞争格局加剧风险
• 市场需求恢复不及预期风险

关键财务指标（基于报告预测）

• 营业收入：2022A-102%，2023E+165%，2024E+244%，2025E+284%
• 归母净利润：2022A-118.5%，2023E+108.3%，2024E+380.2%，2025E+818.0%
• 估值：PE从-306下降至489，PB从4.63降至3.99

公司基本情况

• 代码：688798
• 最新收盘价70.60元
• 总股本232亿股，市值164亿元
• 资产负债率25.2%，2022A净亏损-118.5%