交通运输行业月度报告：疫苗进展明显，关注航空机场-20201201-财信证券-21页_860kb

报告摘要

交通运输行业月度报告总结

核心内容

本报告为2020年12月的交通运输行业月度分析，重点围绕航空、机场、港口、航运、铁路、公路及物流板块展开，分析行业基本面、市场表现、政策动态及投资策略。

主要观点

1. 投资策略

航空板块：国内疫情逐渐消退，航空旅客增速有望恢复，航空股估值处于历史低位，建议从稳健角度布局机场板块，从进攻角度布局航空板块。
机场板块：受益于免税政策落地，长期基本面向好，建议关注上海机场、白云机场。
油运板块：运力偏紧，受益于新一轮景气周期，建议关注中远海能、招商轮船。
投资评级：交通运输板块维持“同步大市”评级。

2. 市场行情回顾

2020年11月，交通运输(申万)指数上涨 7.47%，跑赢万得全A指数 3.49个百分点。
航空运输Ⅱ(申万)指数上涨 11.33%，机场Ⅱ(申万)指数上涨 18%，航运Ⅱ(申万)指数上涨 21.19%。
涨幅前十标的：澳洋顺昌、中远海控、中远海发、龙洲股份、中远海特。
跌幅前十标的：*ST安通、长久物流、宜昌交运、韵达股份、海汽集团。

关键信息

1. 行业高频数据

机场板块：
- 2020年10月，北京首都机场航班数为32128次（同比-36%），客流量为443.41万人（同比-48.7%）。
- 上海机场航班数为35647次（同比-17.31%），客流量为390.07万人（同比-37.92%）。
- 深圳机场航班数为32200次（同比+1.9%），客流量为424.6万人（同比-7.91%）。
- 白云机场航班数为38920次（同比-7.34%），客流量为494.64万人（同比-22.07%）。
航空板块：
- 2020年10月，民航旅客周转量为733.16亿人公里（同比-26.5%），货邮周转量为21.49亿吨公里（同比-8.4%）。
- 2020年9月，民航航班正常率为81.06%（同比-5.21pct），正班客座率为79.4%（同比-2.8pct），正班载运率为71.6%（同比-0.7pct）。
港口板块：
- 2020年10月，全国主要港口货物吞吐量为13.28亿吨（同比+10.09%），集装箱吞吐量为2463万标准箱（同比+10.9%）。
航运板块：
- BDI指数为1227点（同比上日-0.24%），BPI指数为1427点（同比上日-0.14%），BCI指数为1522点（同比上日-0.72%），BSI指数为1022点（同比上日+0.39%）。
- 原油运输指数(BDTI)为458点（同比上日+0.66%），成品油运输指数(BCTI)为351点（同比上日-2.5%）。
- 中国出口集装箱运价（CCFI）综合指数为1198.72点（同比上周+4.63%），上海出口集装箱SCFI（美东航线）为4708点（同比上周+0.56%），SCFI（欧洲航线）为2091点（同比上周+27.19%）。
铁路板块：
- 2020年10月，铁路货运量为3.99亿吨（同比+3.3%），大秦铁路货运量为0.33亿吨（同比-10.34%）。
- 铁路货物周转量为2767亿吨公里（同比+3.18%），铁路旅客周转量为990.3亿人公里（同比-19.13%）。
公路板块：
- 2020年10月，公路货运量为33.07亿吨（同比+8.9%），货物周转量为5837.76亿吨公里（同比+10.7%）。
- 公路客运量为7.32亿人（同比-36.6%），旅客周转量为501.32亿人公里（同比-37.1%）。
物流板块：
- 2020年10月，规模以上快递业务量为82.34亿件（同比+43%），快递业务收入为811亿元（同比+23.3%），单件均价为9.85元（同比-13.82%）。
- 快递服务品牌集中度指数CR8为82.7%（环比-0.2pct）。

行业重点新闻及政策

国务院安委办开展危险化学品安全风险隐患检查：强调对硝酸铵等危险化学品的排查治理，相关标的：密尔克卫。
民航局：10月运输航空飞行小时恢复至去年同期九成：航空运输生产逐步恢复，相关标的：春秋航空、华夏航空、中国国航。
加快建设交通强国：推动《国家综合立体交通网规划纲要》高质量编制。
RCEP签署：全球规模最大的自贸协定达成，有望推动东亚及东南亚区域贸易发展，相关标的：海丰国际、北部湾港。
波音737 MAX恢复飞行：美国联邦航空局批准复飞，相关标的：中国国航、南方航空、东方航空。
放开国内航线旅客运输价格：3家以上航空公司参与的国内航线实行市场调节价，相关标的：春秋航空、吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空。
港口货物吞吐量连续7个月正增长：反映我国港口运营恢复良好，相关标的：上港集团、宁波港、北部湾港。

重点公司公告及简评

宁波港：拟56.42亿元收购同业竞争资产股权，风险提示包括收购进度和价格风险。
大秦铁路：控股股东拟增持公司总股本的1%，风险提示包括铁路货运量下滑及用电量增速不及预期。
厦门象屿：推出股权激励计划，设定高业绩指标，风险提示包括贸易需求及疫情风险。
山东高速：出售恒大地产1.18%股权，风险提示包括政策性收费及转让进程风险。
顺丰控股：10月速运物流业务营收同比增34.22%，风险提示包括网购景气度及人工成本风险。

风险提示

海内外新冠疫情持续失控，影响航空、机场行业业绩。
人民币汇率贬值及油价上涨可能对航空板块造成压力。
全球经济下滑及中美贸易战冲突再起，影响港口及航运板块。
高速公路收费政策变动风险。
铁路板块国企改革进程不及预期。
快递业务量增速回落风险。

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%～15%。
- 中性：变动幅度为-10%～5%。
- 回避：落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%～5%。
- 落后大市：落后沪深300指数5%以上。