20250217-东海期货-东海贵金属周度策略_关税担忧支撑避险需求_金价高位宽幅震荡_17页_1mb

贵金属市场周报：避险支撑金价高位震荡

一、核心逻辑
地缘政治紧张与关税政策不确定性推动避险情绪升温，成为近期金价强势上涨的主要驱动力。尽管本周美元指数大幅下挫12%，但美联储在贸易摩擦引发的通胀和全球经济影响下推迟降息政策，进一步强化了金价的防御性需求。

二、黄金市场分析

1. 宏观环境：美元走软叠加关税扰动降低了持有非美元资产的成本，增强了黄金在国际市场中的吸引力；中国央行已连续三个月增持黄金储备，显示其国际储备多元化战略的持续推进；上周ETF持仓量有所下降，但市场对黄金的看涨情绪仍在支撑价格。
2. 操作建议：在避险逻辑主导下，短期市场可能出现宽幅震荡。尽管金价突破历史新高，但仍需警惕高位回调风险，建议在回踩确认后逐步建仓。

三、白银市场定位
白银市场呈现供需阶段性失衡状态：全球白银连续第五年短缺，预计2025年缺口达149亿盎司；同时由新能源、光伏、电子等领域的快速发展带动白银需求增长，中长期看支撑白银价格。但近期白银表现显著落后于黄金，存在补涨不足风险。

四、后市展望
未来需关注以下三大变量：一是关税政策落地实施对经济预期的修正；二是各国央行购金进程对金价的拉动作用；三是美联储货币政策立场的实际演变，降息节奏若放缓将强化黄金的通胀对冲属性。

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