20250425-瑞达期货-贵金属市场周报_避险情绪边际缓和_金价高位上行遇阻_16页_1mb

贵金属市场周报总结（2025.04.25）

核心内容概览

本周贵金属市场在政策与地缘因素影响下呈现震荡走势。避险情绪边际缓和，金价高位回调，而白银则因供需偏紧和金银比价高位而表现相对强势。黄金ETF持仓小幅减少，COMEX黄金净持仓增加，沪市黄金白银基差走强，库存小幅下降。同时，白银进口数量环比下降，集成电路产量持续增长，黄金回收价和饰品价格上升，黄金投资需求环比上升。美元指数小幅反弹，美国10年期国债收益率收跌，黄金波动率上升，SP500/COMEX金价比边际修复。

主要观点

1. 市场情绪与金价走势

• 避险情绪缓和：中美贸易紧张格局边际缓和，特朗普态度反转，市场风险偏好回升，金价回调。
• 金价高位遇阻：金价创历史新高后回调，短期内上行受阻。
• 美联储降息预期：6月降息预期有所抬升，但5月按兵不动或已成定局，美元反弹对金价构成压力。

2. 期现市场表现

• 黄金：本周沪金主力合约报786.04元/克，环比下跌0.47%；COMEX黄金报3325.5美元/盎司，环比上涨0.07%。
• 白银：沪银主力合约报8274元/千克，环比上涨1.56%；COMEX白银报33.325美元/盎司，环比上涨3.40%。

3. ETF持仓变化

• 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓量报948.56吨，环比下跌0.39%。
• 白银ETF：SLV白银ETF持仓量报13960.26吨，环比下跌1.13%。

4. COMEX持仓情况

• 黄金：总持仓报456628张，环比上涨2.51%；净持仓报202210张，环比上涨0.74%。
• 白银：总持仓报144400张，环比下跌6.41%；净持仓报43949张，环比下跌5.52%。

5. 基差与库存

• 黄金基差：报-2.27元/克，环比上涨40.58%。
• 白银基差：报-10元/千克，环比上涨44.44%。
• 库存变化：COMEX黄金库存环比下跌2.92%，上期所黄金库存环比下跌0.19%；COMEX白银库存环比下跌0.27%，上期所白银库存环比下跌1.45%。

6. 银行业与产业动态

• 白银进口：2025年2月底中国白银进口数量报273534.53千克，环比下跌5.46%。
• 集成电路产量：截至2024-12-31，集成电路产量当月值报4280000万块，环比上涨13.83%，同比上涨12.5%。

7. 黄金需求与价格

• 黄金回收价：截至2025-04-25，中国黄金回收价报792.5元/克，环比上涨2.54%。
• 黄金饰品价格：老凤祥、周大福、周六福黄金价格均环比上涨，分别为1039元/克、1038元/克、1038元/克。
• 黄金需求：黄金总需求报1297.40吨，环比上涨3.40%；黄金工业需求报83.68吨，环比上涨1.63%；黄金投资需求报344.04吨，环比下降5.69%；黄金珠宝首饰需求报516.46吨，环比下降4.60%。

8. 美元与美债市场

• 美元指数：小幅反弹，对金价构成压力。
• 美债收益率：美国10年期国债收益率收跌，10Y-2Y美债利差走阔，黄金波动率上升。

9. 央行黄金储备

• 中国与土耳其央行：4月增加黄金储备。
• 其他国家：维持黄金储备不变。

关键信息

• 金价高位回调，白银表现相对强势。
• 黄金ETF持仓小幅减少，COMEX黄金净持仓增加。
• 黄金基差走强，库存小幅下降。
• 白银进口数量环比下降，集成电路产量持续增长。
• 黄金回收价和饰品价格上升，黄金投资需求环比上升。
• 美元指数反弹，美债收益率下降，黄金波动率上升。
• 中国和土耳其央行增加黄金储备，其他央行维持不变。

操作建议

• 黄金：短期内回调压力仍存，中长期看多逻辑稳固，建议暂时观望。
• 白银：供需偏紧，金银比价高位，短期或与黄金分化，建议关注后续供需变化及政策信号。

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