深度报告-20250108-华源证券-电魂网络-603258.SH-国风电竞长线深耕_多元新品周期将至_31页_3mb

电魂网络（603258.SH）投资分析报告总结

公司概况

电魂网络成立于2008年，主要研发运营以国风电竞为核心的网络游戏。核心产品《梦三国》是国内竞技类游戏的标杆，以MOBA模式为主，2020年入选杭州亚运会，2024年推出《梦三国2》，带动电竞生态扩展。公司处在从端游向多元化发展转型阶段，聚焦新游研发和海外市场。

财务表现

2023年实现营业收入677亿元，归母净利润55亿元，2024-2026年预计营收及净利润高速增长，对应估值PE大幅下降至116倍左右，高于行业可比公司。

重点产品

《梦三国》端游占据公司业绩核心，营收占比超65%。新产品《野蛮人大作战2》（像素竞技手游）及《修仙时代》（国风修仙RPG）已获版号，储备丰富。前者延续经典玩法并整合部落建设等新机制，后者覆盖仙侠文化领域，预期将在2025年上线，将成为未来业绩增长点。

风险提示

包括监管（行业政策风险）和市场竞争等方面的核心风险，以及核心人员流失可能带来的经营风险。建议投资者关注公司的运营策略及新游上线进度。