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铜市场周度分析总结（2026年1月10日）

核心内容

2026年1月上旬，沪铜主力合约呈现冲高回落的震荡走势。周内铜价上涨3.23%，但整体波动较大，振幅达6.85%。截至1月9日，沪铜收盘价报101410元/吨，较上周上涨3170元/吨。尽管周内价格有所回升，但市场情绪仍偏谨慎，现货市场维持贴水格局，均价贴水65元/吨。

主要观点

供应端分析

• 铜精矿供应偏紧：现货TC（加工费）跌至-44.98美元/干吨，显示精矿供应紧张；CSPT长单Benchmark定格在0美元/吨，表明精矿价格处于低位。
• 智利Mantoverde铜矿罢工：持续影响全球铜矿供应，加剧市场不确定性。
• 国内铜精矿库存下降：七港口铜精矿库存环比减少1万吨，降至67万吨，进一步支撑铜价。
• 精炼铜供给小幅增长：12月国内电解铜产量同比上升7.54%，预计2026年1月冶炼厂排产将继续小幅增长，企业生产积极性受到副产品价格支撑。

需求端分析

• 整体需求偏弱：高铜价叠加消费淡季，导致下游采购意愿降低，现货市场维持贴水状态。
• 部分终端需求强劲：AI算力、科技产业及铜箔终端需求表现较好，成为支撑铜价的重要力量。

宏观面分析

• 美联储降息预期强烈：理事米兰预计2026年将降息150个基点，美元宽松环境对铜价形成利好。
• 美国制造业数据疲软：12月ISM制造业指数连续10个月低于50，强化市场对宽松货币政策的预期。
• 国内经济景气回升：2025年12月三大PMI指数均进入扩张区间，显示经济复苏迹象，利好铜价。

关键信息

• 价格走势：沪铜主力合约本周冲高回落，周涨幅3.23%，最高触及105490元/吨（1月6日），最低下探至98770元/吨（1月9日）。
• 成交量与持仓量：全周成交量维持高位（29.1万-32.97万手），但持仓量较上周减少19572手至18.87万手。
• 市场情绪：尽管供应端有所支撑，但需求端偏弱，市场整体仍处于震荡状态。
• 数据来源：本报告数据来自文华综合。

总结

综上所述，2026年1月初，铜市场受到供应紧张、宏观宽松预期及部分终端需求强劲的多重因素影响，呈现震荡上行走势。然而，整体需求疲软和现货贴水仍对铜价形成一定压制。未来铜价走势将取决于供应端恢复情况、宏观政策动向及终端需求变化。投资者需密切关注相关数据和事件，以判断市场趋势。

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