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华联期货螺纹钢周报：钢价淡季承压，关注宏观驱动

交易咨询人：孙伟涛
从业资格号：F02766200769-222110802
审核：姜世东
交易咨询号：Z0020059

周度观点及策略

基本面观点

库存

• 五大材累库加速，其中建材环比继续上升，厂社双库均环比增加；板材去库力度减弱。

供应

• 钢厂开工率和产能利用率提高，铁水产量创今年新高，但钢厂利润与需求难以承接高产量，预计铁水产量上升空间有限。
• 螺纹钢产量继续下降，板材产量小幅增加。

需求

• 政策难以传导至现实需求，传统消费淡季及高温天气进一步压制建材需求，表需同比降幅扩大。
• 板材需求影响较小，周度表需仍处于同期高位。

观点

• 螺纹钢近期呈现供需双弱，淡季累库，产业负反馈风险上升，叠加国内政策真空期，钢价承压下跌。
• 但螺纹钢仍处于低产量、低库存、低利润状态，叠加市场对货币托底政策预期，盘面支撑作用明显。短期负反馈下跌空间有限，但淡季供需矛盾积聚，钢价仍承压。

策略

• 区间震荡，关注3600元/吨支撑，压力位于3700元/吨。

风险提示

• 钢厂复产超预期、需求复苏节奏不及预期。

数据亮点回顾

• 全国建材库存环比大幅攀升87万吨，其中螺纹钢社库增加92万吨。
• 铁水产量创历史新高，但钢厂盈利空间持续收窄。
• 螺纹钢主力合约3637元/吨，广州基差收窄至-27元。

附：【交易资质】本报告均顶部截图为基础合规许可文件。

（注：上述内容针对原标题信息进行浓缩抽象，并遵循无补充创作原则，仅保留核心结论，如需完整细节请参看原文）