20241013-华联期货-螺纹钢周报_宏观预期主导_钢价延续震荡运行_30页_3mb

华联期货螺纹钢周报（2024年10月13日）

概览

本周报告指出，在宏观政策预期及季节性需求改善的背景下，螺纹钢价格呈震荡偏强运行，基本面呈供需双增格局。不过随着钢厂复产、成材表观消费回升，同时由利润修复带来的钢厂增产压力和政策细则落地前的现实需求复苏进度压制市况。短期市场仍受强预期支撑，操作建议为短线做多RB2501合约或买入虚值看涨期权，需关注假期累库幅度与宏观偏暖节奏变化。

均衡模型分析

从供需两端来看：

1. 供给端：高炉、电炉利润继续改善，复产积极性增加，铁水产量持续回升，长短流程产量同步增加。
2. 需求端：节后五大材（螺纹钢、热卷等）表观消费虽有小幅回升但仍低于节前水平，市场补库力度减弱，显示出结构性分化。下游需求小幅恢复，传统季节性旺季尚未完全形成全力支撑。
3. 库存端：节后钢材社会库存继续下降，绝对值仍处于偏低水平。尤其是建材去库比较活跃，或能为钢价起到支撑作用。
4. 跨品种价格结构：螺纹钢主力合约RB2410表现偏强，热卷与钢材现货基差结构变动，市场出现一定分化。

产业链与策略建议

• 行情判断：产业基本面处于去库环境，政策面预期温和改善，地产链行业政策落地略显迟缓，旺季提效效果仍有待观察。短期市场预期主导钢价，在产业利润修复背景下，供应端仍存在恢复预期。
• 交易策略：短线建议交易RB2501合约多单策略，主要思路基于供应瓶颈与结构改善的预期持续性，但需防范利润修复后钢厂逐步增产形成的供应脉冲可能；如使用期权则建议虚值看涨期权策略以降低成交成本。
• 风险提示：假期期间钢价波动可能放大，集中复产导致累库超预期；宏观情绪转变，如政策出台不及预期或经济潜在增速回落等。

数据变动要点

• 产能利用率稳定在高位运行，钢厂短期排产控制相对偏紧；
• 山东电炉开工率回升，废钢消耗量增长，显示独立电炉复产强烈倾向；
• 螺纹钢盘面利润改善，但点火复产叠加成材消费温和，价格波动区间明显放大；
• 成品材终端需求采购数据略显平淡，基本面存在矛盾点。

总结

当前钢市处于原料端供给改善与终端消费数据偏弱的博弈中，震荡行情仍为主基调。基本面和政策预期交织，需密切关注成材库存及钢厂产能释放路径。