20211212-国信期货-螺纹钢周报_淡季走势更看预期_年前震荡为主_35页_1mb

报告摘要

螺纹钢周报总结

核心内容

本报告分析了2021年12月螺纹钢期货及现货市场走势，结合宏观经济、政策导向、比价关系、基差变化及供需情况，对市场进行了全面评估，并对后市进行了展望。

主要观点

宏观环境：
- 中央经济工作会议强调“稳字当头、稳中求进”，提出继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适度超前开展基础设施投资，支持房地产市场健康发展。
- 央行于2021年12月15日下调存款准备金率0.5个百分点，释放约1.2万亿元流动性；同时上调外汇存款准备金率2个百分点，加强外汇流动性管理。
- 11月我国进出口总值同比增长20.5%，CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨12.9%，显示经济复苏态势，但PPI涨幅回落，表明上游价格压力有所缓解。
- 11月新增社融2.61万亿元，M2同比增长8.5%，M1同比增长3%，显示货币流动性合理充裕，但社融增速略降。
市场走势：
- 上周螺纹钢期货冲高回落，略有下跌，现货市场涨跌不一，基差略有扩大。
- 期货市场整体偏弱，但部分品种如热轧板卷、PB粉矿等价格上涨，显示市场存在结构性机会。
- 螺纹钢期货主力合约与现货价差变化显示，上海螺纹钢价格相对其他地区略弱，但整体价格走势符合季节性特征。
供需情况：
- 11月钢材总库存量1430.43万吨，环比减少77.94万吨，其中钢厂库存减少44.5万吨，社会库存减少33.44万吨，库存下降速度有所放缓。
- 螺纹钢周产量为274.62万吨，同比下降22.74%，显示供应端受到政策影响仍处低位。
- 下游需求疲软，11月建材成交环比下降6.77%，同比降幅扩大，表明进入淡季，市场面临压力。
- 高炉利润较高，电炉利润亦保持稳定，钢厂仍有一定盈利空间，但电炉利润环比略有下降。