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华联期货螺纹钢周报（20250706）

反内卷扰动，期现基差收窄

分析师： 孙炜涛
从业资格号： F0276620
咨询号: Z0014688
期货咨询业务资格号： 证监许可【2011】1285号

本周核心观点

近期钢价上涨，短期情绪被供给侧改革减量预期带动略有回暖，但需求端因传统淡季及经济季节性因素影响，仍面临边际走弱压力。预计钢价持续反弹韧性有限，需留意期现基差修复。操作上建议观望，激进者可考虑回调短多策略，关注3020元/吨一线支撑。

基本面分析

1. 关键指标概况

   • 四大材：产量环比小幅增加，其中螺纹钢增幅较大。需求环比小幅回升，螺纹钢表需回升较多。
   • 工业数据：高炉开工率下降，产能利用率回落；电炉开工率下降，盈利率较低。
   • 基本面状态：轻微过剩，淡季去库速度放缓停滞。

2. 核心矛盾

   • 供给端：限产发酵，钢厂小幅减产；但由于利润尚可，短期减产力度不足。
   • 需求端：进入传统消费淡季；投资投机需求同时存在，反弹乏力。
   • 价格关键位：价格目前受支撑于3020元/吨一线。

考察风险

市场潜在局势变化需要警惕下列不确定因素：

1. 海外关税政策动向
2. 中国政府对冲政策执行力度
3. 严格的粗钢调控行为
4. 钢铁产品真实需复苏轨迹

数据附录

[表格]：2024年7月分品种供给与需求概况
指标 | 247家钢厂 (供/需) | 87家独立电炉 (供/需) | 其他
日报环比数值说明 (举例)| 高炉开工率 (变化) | -0.36% |

[文字数据]：截至2025年7月4日，RB2510 & HC2510结算价分别为3072元/吨与3201元/吨，期现基差分别为上海3093元+/98元/吨、3206元+/49元/吨。

免责声明
本报告分析仅供参考，不构成任何交易推荐。投资者据此操作风险自担，我公司不承担投资损失风险。报告内容和观点来源于专业研究，但准确性不代表，读者应当独立核对相关信息。

资料来源: MYSTEEL, 华联期货研究所