20240822-开源证券-东材科技-601208.SH-公司信息更新报告_Q2产销量增长助力业绩环比改善_拟投资20000吨高速通信基板用电子材料项目_5页_1021kb

东材科技（601208.SH）投资分析报告总结

投资评级：维持“买入”
根据投资分析，东材科技在2024年中报中实现营收212.2亿元，同比增长16%。净利润虽同比下滑，但扣非净利润大幅增长1946%，主要受益于Q2产销增长。维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为453亿元、633亿元、783亿元，对应PE为124倍、89倍、72倍。随着新产能释放和产品结构优化，长期成长性被看好。

核心业务表现

• Q2业绩环比改善：2024年Q2营收同比增长238%，环比增长305%；扣非净利润增长161%，环比增长945%。电工绝缘材料、光学膜材料、电子材料销量同比增长显著，其中电子材料销量同比和环比分别增长426%和513%。毛利率环比提升34.1个百分点至16.12%，净利率环比提升0.399个百分点至8.8%。
• 产品结构优化：光学膜、电子树脂等核心业务产能逐步释放，产品均价在光学膜领域上涨36%，其他主营产品均价仍承压。

新项目与战略布局

公司拟投资7亿元在四川眉山设立子公司，建设“年产20000吨高速通信基板用电子材料项目”，产品涵盖聚苯醚树脂、马来酰亚胺树脂、碳氢树脂等多种高性能电子材料。此次投资将进一步提升公司在电子材料领域的竞争力，支持未来业务增长。

风险提示

项目进度不及预期、行业需求复苏缓慢以及原材料价格波动均是潜在风险。

财务预测

• 营收规模：2024-2026年预计营收分别为475.8亿元、610.7亿元、726.3亿元，YOY分别为27%、32%、33%。
• 盈利能力：毛利率预计逐年提升，2026年达20.2%；净利率同步提升至10.8%；ROE持续增长，2026年达12.8%。

此次报告建议持续关注公司在新产能释放和技术布局上的进展，维持“买入”评级。