20240822-浙商证券-东材科技-601208.SH-东材科技24H1点评_业绩超预期_2万吨高速树脂加速成长_3页_440kb

东材科技(601208)2024H1业绩点评总结

业绩概况：
东材科技发布2024年上半年财报，数据显示，公司上半年营收同比增长160.3%，但归母净利同比下滑2745%，主要受一次性因素影响。第二季度单季度业绩实现V型反转，营收环比大幅增长305%，归母净利环比增长11511%，盈利能力显著提升。

产品与产能亮点：

1. 销量结构优化： 上半年电工绝缘、新能源、光学膜、电子材料与环保阻燃等主要产品销量同比分别增长275%、328%、50%、434%及665%，其中电子材料增长最为显著。
2. 产品结构调整效果显现： 主动优化产品结构，Q2毛利率增加341个百分点至161.2%，净利率环比提升399个百分点至8.8%。
3. 新产能释放： 上半年重点项目建设进展顺利，包括偏光片用光学膜技改项目、超薄MLCC用光学膜项目等已进入试生产阶段，后续产能释放将推动业绩增长。
4. 新产品布局： 成功通过认证进入华为、苹果等主流企业供应链，拟投资7亿元建设2万吨高速通信基板用电子材料项目，预计净利率可达30%。

财务表现：

• 上半年净利率降至8.05%，但环比明显改善。
• 公司ROE预计2024年达78.3%，财务弹性显著提升。
• 投资评级维持“买入”，浙商证券预计公司2024-2026年归母净利润为38.8/57.4/79.3亿元，对应估值不超过72倍PE。

风险提示：

• 新产能投产节奏不及预期；
• 原材料价格波动；
• 人才流失与汇率波动风险。

这场业绩周期与产能扩张的双重驱动，将公司带入高速成长通道。分析师维持“强烈推荐”，平台型企业定位与新材料赛道布局值得高度关注。