20260522-广发期货-纯苯-苯乙烯周报_成本端和需求端双弱下纯苯价格有所承压_供需偏紧格局下_苯乙烯价格支撑偏强_25页_1mb

纯苯-苯乙烯周报总结

核心内容

本周纯苯和苯乙烯市场在成本端和需求端双弱的环境下呈现震荡走势。纯苯价格因供应收缩和地缘政治因素承压，但随着霍尔木兹海峡通行改善和美伊谈判取得进展，油价有所回落，对纯苯价格形成支撑。苯乙烯则因供需偏紧而价格支撑偏强，尽管行业现金流亏损，但出口预期支撑其价格。

主要观点

• 成本端：油价因美伊谈判进展和霍尔木兹海峡通行改善而回落，短期地缘溢价减弱，但地缘局势仍有反复可能。
• 需求端：纯苯下游整体盈利下降，部分装置亏损，需求负反馈显现。但随着出口装船持续，整体供需偏紧格局有所缓和。
• 价格走势：纯苯价格承压，但因亚美芳烃套利窗口打开，亚洲芳烃价格有所支撑；苯乙烯价格因供需偏紧而维持支撑。

关键信息

纯苯供需情况

• 供应端：周产量为39.14万吨，开工率为65.81%，环比略有下降。
• 需求端：下游综合开工率继续下降，其中苯乙烯开工率降至64.65%，苯酚开工率降至75%，己内酰胺开工率为69.4%，苯胺开工率为81.17%。
• 未来预期：5月纯苯供需预期继续好转，但去库力度弱于预期。

苯乙烯供需情况

• 供应端：周产量为32.43万吨，开工率为64.65%，环比下降3.95%。
• 需求端：三大下游消费量为25.06吨，其中EPS开工率降至60.86%，PS开工率降至47.8%，ABS开工率上升至59%。
• 未来预期：5月苯乙烯行业现金流亏损，但出口预期支撑供需偏紧格局。

2026年投产计划

• 纯苯：计划新增产能28万吨/年，下游新增产能约76万吨/年；计划停车产能590万吨/年，下游停车产能约893万吨/年。
• 苯乙烯：2025年已有部分装置投产，2026年计划新增产能70万吨/年。

估值与价差

• 纯苯：估值偏低，BZN扩大至176美元/吨附近。
• 苯乙烯：估值偏低，但因原料纯苯供需边际转弱和乙烯价格下跌，现金流逐步扭亏，非一体化现金流修复至57元/吨附近。
• 价差：EB-BZ价差低位做扩为主，目前EB07-BZ07价差为1334美元/吨。

2026年5月-7月装置动态

• 供应：纯苯产业链供应净减少约55.3万吨，需求净减少约34.6万吨，整体表现去库。
• 具体装置变动：多个炼厂和石化企业计划停车检修，如浙石化、中化泉州、古雷石化等，部分装置重启时间待定。

价格与价差走势

• 纯苯国际报价：2026年5月国际报价为1340美元/吨，亚洲报价稳定。
• 纯苯价差：美国-亚洲价差为150美元/吨，中国-韩国价差为-10美元/吨。
• 汽油裂解价差：2026年5月为35美元/吨，显示套利窗口打开。
• 乙烯-石脑油价差：2026年5月为350美元/吨，表明乙烯价格相对石脑油偏强。

韩国纯苯出口

• 出口量：2026年5月韩国纯苯出口量为8万吨，出口到中国6万吨，出口到美国2万吨。
• 趋势：韩国纯苯出口量呈现波动，出口到中国和美国的比例有所变化。

库存与进口情况

• 纯苯港口库存：5月港口库存为21万吨，较前一周有所回落。
• 到港预报：5月到港预报为7000万吨，显示供应有所增加。

工开工率

• 纯苯开工率：5月开工率为69%，环比下降。
• 苯乙烯开工率：5月开工率为73%，环比下降。
• 苯酚开工率：5月开工率为85%，环比下降。
• 己二酸开工率：5月开工率为60%，环比下降。

结论与策略建议

• 纯苯：短期价格承压，但成本端和出口预期支撑价格，建议单边观望或跟随EB节奏操作。
• 苯乙烯：价格支撑偏强，建议关注美伊局势动态及利润修复后的开工情况。
• 套利：EB-BZ价差低位做扩为主，当前价差为1334美元/吨，具备操作空间。

以上总结涵盖了纯苯和苯乙烯市场的主要动态、供需变化、价格走势及策略建议，为投资者和行业参与者提供了全面的市场分析。