20260531-广发期货-纯苯-苯乙烯月报_成本端偏弱与供需偏紧预期博弈下纯苯_苯乙烯价格呈宽幅震荡走势_25页_1mb

纯苯-苯乙烯月报总结

核心内容

本报告分析了2026年5月-7月纯苯与苯乙烯产业链的供需变化、成本波动、市场预期及投资策略。整体来看，纯苯和苯乙烯价格在成本端偏弱与供需偏紧的博弈下呈现宽幅震荡走势，但随着供需逐步好转，价格支撑有所增强。

主要观点

• 纯苯：5月油价受霍尔木兹海峡通行情况及中东局势影响，宽幅震荡，但市场对美伊和谈的乐观预期限制了油价大幅上涨的空间。6月纯苯供应仍处于低位，因国内装置检修预期存在，但部分海外检修装置恢复，供应紧张格局有所缓解。需求端因部分非一体化装置亏损，需求负反馈凸显，但随着价格下跌，下游利润有所修复，需求支撑有限。整体来看，6月纯苯供需预期继续好转，仍存去库预期。
• 苯乙烯：5月苯乙烯产量小幅下降，主要因部分装置检修。6月随着检修装置逐步重启，供应增加有限，但需求端因原料价格下跌，下游利润修复，出口预期仍存在，整体供需偏紧，但去库幅度或收窄。基本面或对苯乙烯价格存一定支撑。

关键信息

成本端分析

• 5月油价受霍尔木兹海峡通行及中东局势影响，宽幅震荡。
• 市场对美伊和谈持乐观预期，但谈判仍存反复，油价低位仍存支撑。
• 美国汽油裂差高位下，美亚芳烃价差仍维持高位，对亚洲芳烃价格存支撑。

供需分析

• 纯苯：5月产量174.3万吨，较4月小幅增加1.5万吨。6月供应紧张格局缓解，但国内装置检修预期仍存，纯苯供应处于低位。
• 苯乙烯：5月产量156.21万吨，较4月下降0.28万吨。6月供应增加有限，需求端因原料价格下跌，下游利润有所修复，出口预期存在，供需仍偏紧。

估值与价格走势

• 纯苯：5月月均120美元/吨，较4月扩大26美元/吨，目前至247美元/吨附近。
• 苯乙烯：5月非一体化平均现金流-117元/吨，较4月扩大243元/吨，预计6月现金流逐步扭亏。

投资策略

• 纯苯：BZ07单边观望，EB-BZ价差低位做扩为主。
• 苯乙烯：苯乙烯单边观望，EB-BZ价差低位做扩为主。

2026年投产计划

纯苯

纯苯下游

苯乙烯

苯乙烯下游

装置动态

• 5-7月纯苯计划新增产能28万吨/年，下游新增产能约76万吨/年。
• 纯苯计划停车涉及产能590万吨/年，下游停车产能合计约893万吨/年。
• 供应净减少约55.3万吨，需求净减少约34.6万吨，整体表现去库。

价格与价差走势

• 纯苯：华东价格5月为9000元/吨，国际报价5月为1350美元/吨。
• 苯乙烯：5月产量156.21万吨，价格走势受原料价格和需求影响。
• 价差：纯苯-石脑油价差5月为150美元/吨，纯苯-甲苯价差5月为40美元/吨。

工开工率与库存

• 纯苯：5月开工率69%，港口库存13万吨。
• 苯乙烯：5月开工率73%，利润修复。
• 下游开工率：苯酚开工率5月为85%，己二酸开工率5月为65%，己内酰胺开工率5月为70%，苯胺开工率5月为85%。

结论

纯苯和苯乙烯价格在成本端偏弱与供需偏紧的博弈下呈现宽幅震荡走势，但随着供需逐步好转，价格支撑有所增强。建议投资者在纯苯方面保持观望，关注EB-BZ价差低位做扩机会；在苯乙烯方面同样保持观望，同时留意供需变化及出口预期对价格的影响。