20170904-太平洋-农业周报（33期）_中期业绩下滑_关注景气触底子行业及低估值个股_21页_1mb

农业周报（33期）总结

核心内容概述

本周农业板块整体表现优于大市，其中畜禽养殖涨幅最大。尽管农业上市公司中期业绩出现下滑，主要受猪周期下行影响，但部分子行业如肉鸡行业已触底反转，同时一些低估值个股具备投资潜力。本文将从行情回顾、个股信息、行业观点、行业数据及风险提示等方面进行详细分析。

主要观点

1. 农业板块表现

• 农业整体表现：申万农业指数本周上涨2.12%，优于上证综指（1.06%）和深成指（2.07%）。
• 子行业表现：
  • 涨幅领先：畜禽养殖（3.57%）、农产品加工（2.58%）。
  • 涨幅落后：种植业（2%）、饲料（1.93%）、渔业（0.41%）。
  • 下跌子行业：林业（-0.5%）、动物保健（-0.58%）、农业综合（-0.83%）。

2. 中期业绩下滑

• 农业整体业绩：2017年中期，A股92家农业上市公司实现归属于母公司的净利润123.58亿元，同比减少27.81%。
• 猪周期影响：畜禽养殖板块净利润34.57亿元，同比减少65.31%；饲料板块净利润39.25亿元，同比减少6.3%。
• 猪价反弹：近期猪价上涨属于季节性反弹，预计猪周期下行将持续至2018年年中，农业板块业绩拐点需等待。

3. 肉鸡行业景气反转

• 价格走势：自6月份以来，商品代鸡苗及毛鸡价格持续上涨，显示行业景气已触底反转。
• 未来预期：引种受阻、环保压制产能复苏及消费回暖将导致鸡苗和肉毛鸡供求偏紧，价格可能持续高于成本线，不排除出现脉冲式行情。
• 推荐个股：圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份值得关注。

4. 低估值个股机会

• 隆平高科：内生增长强劲，外延扩展有力，估值有20%+空间。
• 登海种业：优势品种表现良好，市盈率仅29倍，估值有10%+空间。
• 中牧股份：口蹄疫苗和猪瘟-蓝耳联苗上市后增长明显，市盈率仅26倍，估值有20%+空间。

关键信息

行业数据

• 生猪：辽宁产区生猪出场价为14.12元/公斤，环比持平；自繁自养头猪盈利265.49元，环比上升；全国生猪存栏量降至35237万头，环比下降0.7%。
• 鸡类：山东烟台白羽肉鸡苗出厂价2.38元/羽，环比下跌0.9元/羽；白羽肉鸡出场价3.82元/斤，环比下跌0.45元/斤；肉鸡养殖单羽盈利5.03元，环比上升。
• 饲料：肉鸡料均价2.77元/公斤，环比上涨0.05元/公斤；蛋鸡料价2.45元/公斤，环比上涨0.01元/公斤；育肥猪料价2.62元/公斤，环比持平。
• 水产品：威海海参价格124元/公斤，环比下跌2元/公斤；扇贝、对虾、鲍鱼价格保持稳定；全国鲢鱼价格上涨0.11元/公斤，鲤鱼、鲫鱼、草鱼价格下跌。
• 大宗农产品：南宁白糖现货价上涨138元/吨，达到6734元/吨；328级棉花价格上涨7元/吨，达到15914元/吨；玉米收购价持平；豆粕现货价下跌3元/吨，达到2871元/吨。

风险提示

• 疫病风险：突发疫病可能对行业造成冲击。
• 价格波动：畜禽、水产价格及玉米等原料价格变化可能不及预期。
• 政策风险：环保政策、食品安全监管等政策变化可能影响行业。

推荐公司及评级

行业信息与公司动态

• 政策动态：

  • 国家发改委和农业部推动畜禽粪污资源化利用。
  • 农业部开展农药行业安全生产大检查，防范氟虫腈污染风险。
  • 商务部、农业部联合发布农产品电子商务发展通知，支持农村电商基地建设。

• 公司动态：

  • 罗牛山：营业收入同比增157.44%，净利润同比增1586.68%。
  • 隆平高科：净利润同比增36.46%，市盈率显著下降。
  • 中牧股份：净利润增长明显，估值空间较大。
  • 益生股份：净利润大幅下滑，但未来可能有反转机会。

总结

农业板块整体表现优于大市，但中期业绩下滑主要受猪周期下行影响。肉鸡行业已出现景气反转，值得关注。部分优质白马股估值处于历史底部，具备估值修复潜力。投资者应关注低估值个股及景气触底反转的子行业，同时注意疫病、价格波动及政策变化等风险因素。