20180615-太平洋-农业周报（第24周）_进口农产品加征关税利好国内产业_继续推荐配置肉鸡板块_17页_1mb

农业周报（第24周）总结

核心内容

本周农业板块整体表现疲软，跟随大市深度调整。申万农业指数下跌4.74%，跌幅高于上证综指和深证成指。二级子板块全部下跌，其中农产品加工、种植业和畜禽养殖跌幅较小，而水产和动物保健板块跌幅较大。主要涨幅个股集中在种植业板块，跌幅个股则主要来自水产和动物保健板块。

主要观点

1. 肉鸡板块

• 行业周期反转逻辑加强：由于祖代引种收缩及换羽影响减弱，肉鸡行业景气周期反转预期增强。
• 进口关税影响：中国对来自美国的进口鸡肉加征25%关税，对巴西鸡肉实施反倾销措施，削弱了进口鸡肉的竞争力。
• 推荐配置：建议继续配置白羽肉鸡板块，预计三季度需求旺季将带动鸡肉分割品价格上涨，从而推动鸡苗和毛鸡价格上涨。
• 重点个股：益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份。

2. 生猪板块

• 猪价反弹延续：进口猪肉关税加征抑制进口，增强国内猪市反弹信心，但反转条件尚不成熟。
• 周期规律分析：历史猪周期显示，价格反转需经历较长时间的亏损，而本轮亏损时间较短，尚未满足反转条件。
• 龙头公司成长逻辑清晰：龙头公司凭借规模和成本优势穿越周期，部分公司估值存在低估。
• 推荐布局：建议在周期左侧布局，重点个股包括牧原股份、温氏股份、大北农、天邦股份、正邦科技。

3. 种植及种子板块

• 估值低位：板块个股PB回落至历史低位，具有投资吸引力。
• 关税影响：大豆及豆粕进口成本上升，带动玉米价格上涨，利好国内种植业和种业。
• 推荐关注：苏垦农发、登海种业、隆平高科。

4. 动物疫苗板块

• 市场苗增长确定：三季度为防疫旺季，市场苗需求增长预计达20%。
• 新品关注：生物股份猪OA苗、普莱柯圆环基因苗、中牧股份口蹄疫市场苗值得关注。

关键信息

• 关税政策：中国对美国659项约500亿美元进口商品加征25%关税，包括大豆、猪肉、鸡肉等农产品。
• 行业数据：
  • 生猪：辽宁产区生猪出厂价为11.25元/公斤，环比下跌0.08元/公斤；5月全国生猪存栏量为32997万头，环比下降1.90%。
  • 肉鸡：山东烟台白羽肉鸡苗价格为3.30元/羽，环比上涨0.12元/羽；白羽肉鸡出场价为3.97元/斤，环比上涨0.06元/斤；肉鸡养殖单羽盈利1.88元。
  • 饲料：肉鸡料均价2.77元/公斤，环比下跌0.02元/公斤；蛋鸡料价格2.64元/公斤，环比下跌0.01元/公斤；育肥猪料价格2.70元/公斤，环比持平。
  • 水产品：威海海参、扇贝、对虾价格持平；鲍鱼价格下跌至130元/公斤。
  • 大宗农产品：南宁白糖现货价下跌至5533元/吨；328级棉花价格下跌至16403元/吨；玉米收购价下跌至1650元/吨；豆粕现货价下跌至2944元/吨。

风险提示

• 突发疫病
• 畜禽、水产价格波动
• 玉米等原料价格变化不及预期

推荐公司及评级

• 益生股份(002458)：买入
• 圣农发展(002299)：买入
• 天马科技(603668)：买入

行业新闻

• 发改委：发放一定数量的棉花关税配额外优惠关税税率进口配额。
• 农业部：开展畜禽养殖标准化示范场创建活动，涵盖生猪、奶牛、蛋鸡、肉鸡、肉牛和肉羊等规模养殖场。

公司新闻

• 中粮生化：拟发行股份收购生化能源、生物化学和华力投资股权。
• 益生股份：董事长减持公司股份1%。
• 金新农：首次回购公司股份。
• 保龄宝：控股股东增持公司股份。
• 重点推荐公司盈利预测：
  • 金新农：2018年EPS为0.26，PE为19.24
  • 海大集团：2018年EPS为1.00，PE为22.84
  • 隆平高科：2018年EPS为0.88，PE为22.68
  • 天马科技：2018年EPS为0.42，PE为25.32
  • 大北农：2018年EPS为0.36，PE为15.06
  • 唐人神：2018年EPS为0.47，PE为31.40
  • 登海种业：2018年EPS为0.26，PE为30.66
  • 圣农发展：2018年EPS为0.84，PE为19.24
  • 苏垦农发：2018年EPS为0.48，PE为16.12
  • 生物股份：2018年EPS为1.21，PE为18.92
  • 民和股份：2018年EPS为0.75，PE为19.25
  • 禾丰牧业：2018年EPS为0.68，PE为14.65
  • 中牧股份：2018年EPS为1.09，PE为19.13
  • 普莱柯：2018年EPS为0.70，PE为27.56
  • 天邦股份：2018年EPS为0.43，PE为12.47
  • 牧原股份：2018年EPS为2.12，PE为23.44
  • 温氏股份：2018年EPS为1.27，PE为17.93

分析师信息

• 程晓东：太平洋证券农林牧渔行业分析师，自2008年加入公司，研究方向涵盖畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料等领域。
• 荣誉：2017年荣获金融界慧眼识券商行业分析师擂台农林牧渔行业第一名；2016年荣获腾讯财经中国最佳分析师农林牧渔行业第三名。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

联系方式

• 销售团队：
  • 销售负责人：王方群，手机：13810908467，邮箱：wangfq@tpyzq.com
  • 北京销售总监：王均丽，手机：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com
  • 北京销售：李英文、成小勇、张小永、袁进
  • 上海销售副总监：陈辉弥，手机：13564966121，邮箱：chenhm@tpyzq.com
  • 上海销售：李洋洋、张梦莹、洪绚、沈颖、宋悦
  • 广深销售副总监：杨帆，手机：13925264660，邮箱：yangf@tpyzq.com
  • 广深销售：查方龙、张卓粤、王佳美

重要声明

本报告由太平洋证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。