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上海清算所债券业务运行分析（2022年3月）总结

核心内容概述

2022年3月，上海清算所债券业务整体保持活跃，提供了广泛的登记、托管和清算服务。业务规模持续增长，主要体现在发行登记、兑付付息和清算交易等方面。投资者结构以非法人类产品和存款类金融机构为主，显示出市场对债券产品的多样化配置需求。

一、登记托管情况

1. 发行登记量

• 总发行登记数量：3926只，环比增长31%。
• 发行登记面额：3.4万亿元，环比增长31%。
• 各类债券发行登记情况：
  • 公司信用类债券：1141只，面额9579.8亿元，环比增长67%。
  • 金融债券：35只，面额986亿元，环比增长59%。
  • 同业存单：2744只，面额23206.8亿元，环比增长20%。
  • 熊猫债：6只，面额80亿元，环比增长7%。
  • 信用风险缓释工具：18只，名义本金39.5亿元，环比增长1130%（主要为信用风险缓释凭证）。

2. 兑付付息量

• 代理兑付本金：3.1万亿元，环比增长90%。
• 代理支付利息：733.8亿元，环比增长154%。
• 各类型债券兑付付息情况：
  • 公司信用类债券：兑付本金0.8万亿元，环比增长130%。
  • 金融债券：兑付本金1252.5亿元，环比增长1153%。
  • 同业存单：兑付本金2.2万亿元，环比增长71%。
  • 熊猫债：兑付本金90亿元。
  • 资产支持证券：兑付本金2亿元。

3. 期末托管量

• 托管债券总数：3.3万只，托管余额30.7万亿元，环比增长1%。
• 各类债券托管余额：
  • 公司信用类债券：14.5万亿元，环比增长1%。
  • 金融债券：1.3万亿元，环比下降2%。
  • 同业存单：14.7万亿元，环比增长1%。
  • 熊猫债：1584.2亿元。
  • 资产支持证券：355.3亿元。
  • 玉兰债：51.5亿元。
  • “南向通”债券：159.4亿元，环比增长121%。
• 信用风险缓释工具托管余额：406.5亿元，其中信用风险缓释凭证404.8亿元，信用联结票据1.7亿元。

二、清算结算情况

1. 清算规模

• 总清算笔数：26万笔，清算面额33.3万亿元。
• 清算方式分布：
  • 净额清算：0.3万亿元。
  • 全额清算：33万亿元。
• 交易方式分布：
  • 现券交易：11.8万笔，清算面额8.6万亿元，日均0.4万亿元。
  • 回购交易：13.8万笔（质押式回购），清算面额24.5万亿元，日均1.1万亿元；买断式回购518笔，清算面额750.3亿元，日均32.6亿元。
  • 分销交易：4650笔，清算面额2432.6亿元。
  • 债券借贷：116笔，清算面额218.9亿元。

2. 现券换手率

• 公司信用类债券：日均换手率0.80%，环比上升0.11个百分点。
• 金融债券：日均换手率0.91%，环比上升0.15个百分点。
• 同业存单：日均换手率1.66%，环比上升0.18个百分点。

3. 回购规模

• 质押式回购：13.8万笔，清算面额24.4万亿元，日均1.1万亿元。
• 买断式回购：518笔，清算面额750.3亿元，日均32.6亿元。
• 待购回债券面额：约3万亿元，环比增长25%。

4. 中短期票据到期收益率

• AAA级中短期票据收益率：整体平稳上行。
• 关键期限点收益率（月末）：
  • 6M：2.56%
  • 9M：2.64%
  • 1Y：2.73%
  • 2Y：2.96%
  • 3Y：3.13%
  • 4Y：3.37%
  • 5Y：3.52%
• 收益率变化：较上月分别上升9bp、14bp、19bp、19bp、19bp、20bp和13bp。

三、投资者情况

1. 投资者账户数量

• 总服务账户数：32123个，较上月末增加340个。
• 境内投资者：30286个。
• 境外投资者：1258个。
• 其他账户：579个。

2. 投资者结构

• 持有余额占比最高的两类投资者：
  • 非法人类产品：占比61.2%，持有余额18.8万亿元。
  • 存款类金融机构：占比26.8%，持有余额8.2万亿元。
• 其他投资者：
  • 非银行类金融机构：持有余额上升。
  • 非金融机构法人：持有余额上升。
  • 政策性银行：持有余额下降。
  • 其他投资者：持有余额下降。

四、主要观点与关键信息

主要观点

• 上海清算所债券业务在2022年3月保持增长态势，尤其在公司信用类债券和同业存单方面表现突出。
• 信用风险缓释工具的创设规模显著增加，显示出市场对信用风险管理的重视。
• 现券换手率和回购规模上升，反映市场流动性增强和交易活跃度提升。
• 投资者结构以非法人类产品和存款类金融机构为主，显示出机构投资者在债券市场中的主导地位。

关键信息

• 发行登记总量：3926只，面额3.4万亿元。
• 兑付付息总量：本金3.1万亿元，利息733.8亿元。
• 托管总量：3.3万只，余额30.7万亿元。
• 信用风险缓释工具：创设18只，名义本金39.5亿元；托管184只，名义本金406.5亿元。
• 现券日均清算面额：8.6万亿元。
• 质押式回购日均清算面额：1.1万亿元。
• 非法人类产品占比：61.2%；存款类金融机构占比：26.8%。
• “南向通”债券托管余额：159.4亿元，环比增长121%。