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上海清算所债券业务运行分析（2022年6月）

核心内容概览

2022年6月，上海清算所全面推动债券市场基础设施服务，涵盖发行登记、兑付付息、托管及清算结算等多个环节，整体业务规模持续扩大，市场结构呈现多元化趋势。以下为详细分析：

一、登记托管情况

1. 发行登记量

• 共为 3092只债券 提供发行登记服务，面额合计 2.8万亿元，环比增长 18%。
• 公司信用类债券发行 860只，面额 7375.6亿元，环比增长 44%。
• 金融债券发行 31只，面额 1014.6亿元，环比增长 140%。
• 同业存单发行 2193只，面额 19062.7亿元，环比增长 8%。
• 熊猫债发行 8只，面额 137亿元，环比增长 41%。

2. 兑付付息量

• 共代理兑付债券本金 2.4万亿元，环比下降 8%。
• 公司信用类债券兑付本金 0.6万亿元，环比增长 7%。
• 金融债券兑付本金 498亿元，环比增长 117%。
• 同业存单兑付本金 1.7万亿元，环比下降 14%。
• 熊猫债兑付本金 80亿元。
• 资产支持证券兑付本金 1亿元。
• 当月代理支付债券利息 453.4亿元，环比增长 11%。

3. 期末托管量

• 截至2022年6月末，共托管 3.3万只债券，托管余额合计 31.2万亿元，环比增长 2%。

• 公司信用类债券托管 1.7万只，余额 14.8万亿元，环比增长 0.7%。

• 金融债券托管 191只，余额 1.4万亿元，环比增长 4%。

• 同业存单托管 1.6万只，余额 14.7万亿元，环比增长 2%。

• 熊猫债托管 106只，余额 1669.8亿元。

• 资产支持证券托管 11只，余额 355.3亿元。

• 玉兰债托管 3只，余额 58.4亿元。

• “南向通”债券托管 272只，余额 1702.1亿元，环比增长 94%。

• 信用风险缓释工具托管 205只，名义本金合计 421.6亿元，其中信用风险缓释凭证 197只，余额 412.2亿元；信用联结票据 8只，名义本金 9.4亿元，环比增长 455%。

二、清算结算情况

1. 清算规模

• 共为 24.5万笔债券交易 提供集中清算服务，清算面额合计 36.7万亿元。
• 净额清算面额 0.4万亿元，全额清算面额 36.3万亿元。
• 现券交易 10.8万笔，清算面额 8.3万亿元，日均 0.4万亿元。
• 回购交易 13.3万笔，清算面额 28.1万亿元，日均 1.3万亿元。
• 分销交易 4226笔，清算面额 2269.4亿元。
• 债券借贷交易 104笔，清算面额 183.5亿元。

2. 现券换手率

• 公司信用类债券日均换手率 0.72%，较上月增加 0.04个百分点。
• 金融债券日均换手率 0.79%，较上月增加 0.14个百分点。
• 同业存单日均换手率 1.87%，较上月增加 0.30个百分点。

3. 回购规模

• 质押式回购 13.3万笔，清算面额 28.1万亿元，日均 1.3万亿元。

• 买断式回购 353笔，清算面额 584.3亿元，日均 27.8亿元。

• 截至6月末，回购质押券待购回规模约 3万亿元，环比增长 17%。

4. 中短期票据到期收益率

• AAA级中短期票据到期收益率曲线走势平稳。
• 关键期限点收益率分别为：
  • 6M：2.12%（较月初下降 2bp）
  • 9M：2.32%（较月初上升 8bp）
  • 1Y：2.42%（较月初上升 7bp）
  • 2Y：2.73%（较月初上升 10bp）
  • 3Y：2.97%（较月初上升 13bp）
  • 4Y：3.16%（较月初上升 8bp）
  • 5Y：3.28%（较月初上升 8bp）

三、投资者情况

1. 投资者账户数量

• 截至2022年6月末，共服务 32718个 债券市场投资者账户，较上月末增加 122个。

2. 投资者结构

• 债券持有余额占比最高的两类投资者为：
  • 非法人类产品：占比 62.2%，持有余额 19.3万亿元
  • 存款类金融机构：占比 25.4%，持有余额 7.9万亿元
• 其他投资者持有余额有所下降，包括非银行类金融机构和非金融机构法人。

四、关键信息总结

• 发行登记：6月发行登记量和面额均环比增长，其中金融债券和公司信用类债券增长显著。
• 兑付付息：兑付本金环比下降，但利息支付环比增长，显示市场活跃度有所提升。
• 托管规模：托管余额持续增长，尤其“南向通”债券增长迅速，反映跨境债券市场发展。
• 清算结算：交易量和清算面额均保持高位，现券和回购交易为主，净额清算占比低。
• 投资者结构：非法人类产品和存款类金融机构为市场主力，持有余额占比超87%。

五、主要观点

• 上海清算所在2022年6月持续推动债券市场基础设施服务，业务规模稳步扩大。
• 公司信用类债券和金融债券发行量显著增长，显示市场对多元化融资工具的需求增加。
• “南向通”债券托管规模大幅增长，体现中国债券市场对外开放的积极进展。
• 投资者结构以非法人类产品和存款类金融机构为主，说明市场投资主体呈现多元化趋势。
• 回购市场活跃，质押券待购回规模增加，反映市场流动性状况良好。