沪铝期货月度报告：趋势不明，震荡对待-20230406-大越期货-20页_1mb

铝市场分析总结（2023年4月）

核心内容

2023年铝市场整体呈现供需双弱的局面，价格运行以宏观情绪波动为主，预计4月铝价将在 17500~18500元/吨 区间震荡。

主要观点

• 供应端：受到俄乌冲突和国内碳中和政策的影响，全球铝供应面临扰动，海外能源问题可能进一步限制产量，国内产能也受到抑制，整体供应偏紧。
• 需求端：房地产市场表现疲软，空调和汽车行业增长动力不足，尽管新能源车有所发展，但短期内难以带动大规模消费，整体需求仍偏弱。
• 成本端：氧化铝价格有所回落，电力成本也因动力煤价格下降而略有降低，电解铝企业目前处于微利状态。
• 库存情况：全球铝库存预计保持平稳，国内库存维持在较低水平，供应紧张与需求疲软形成紧平衡。

关键信息

1. 供需分析

（1）全球原铝供需

• 2023年1月全球原铝产量为 577.84万吨，消费量为 557.45万吨，供应过剩 20.39万吨。
• 供应端受俄乌冲突和碳中和政策双重影响，存在不确定性。

（2）氧化铝

• 2022年12月国内氧化铝产量为 652.1万吨，同比增加 4.4%。
• 进口量为 124,192.77吨，同比下降，库存维持在 30.7万吨，处于较低水平。
• 国内开工率为 81.44%，与近五年相比维持在平均水平。

（3）电解铝

• 2022年12月电解铝产量为 343.4万吨，同比增长 10.3%。
• 全国产能利用率为 90.88%，山东、新疆、河南地区利用率分别为 95.56%、93.43%、92.83%。
• 在产产能为 3,977.8万吨，总产能为 4,417.6万吨，开工率维持在较高水平。
• 电解铝企业平均即时成本在 18000元/吨 以上，处于微利状态。

2. 需求端分析

（1）房地产

• 2023年前2月商品房销售面积同比下降 3.6%，新开工面积同比下降 9.4%，投资额同比下降 5.7%。
• 房地产市场受政策和经济环境影响，整体表现疲软。

（2）空调

• 2023年前2月空调产量同比增长 10.8%，但增速已放缓，市场增长动力不足。

（3）汽车行业

• 2022年全年汽车产量同比增长 3.4%，但2023年传统汽车消费低迷，新能源车短期内难以带动消费增长。

（4）铝材市场

• 2022年12月铝材产量为 561.5万吨，同比减少 6.9%，但月度产量维持在较高水平。

（5）铝合金市场

• 2022年12月铝合金产量为 104.9万吨，同比减少 7.6%，但季节性来看仍处于高位。

3. 技术分析

• 沪铝指数周K线显示，当前价格在 18500元/吨 左右，上方压力位为 20000元/吨，下方支撑位为 16000元/吨。
• 量能不足，短期以震荡整理为主。

库存情况

• LME铝库存：预计平稳，受电力供应和运输改善影响，库存或维持低位。
• SHFE铝库存：国内库存维持在较低水平，隐性库存也未有明显上升。
• 氧化铝库存：国内库存为 30.7万吨，较前期略有上升，但整体仍处于低位。
• 铝棒库存：库存水平维持在合理区间。

总结

2023年铝市场整体以 震荡偏弱 为主，供需双弱格局持续，铝价运行主要受 宏观情绪波动 影响。4月作为传统消费旺季，但整体需求疲软，预计铝价仍将维持在 17500~18500元/吨 区间。建议投资者保持谨慎，关注政策变化和全球能源形势对铝市场的进一步影响。