沪铝期货：趋势不明，成本运行-20230710-大越期货-20页_1mb

铝市场趋势分析总结（2023年7月10日）

核心内容

2023年铝市场整体呈现供需双弱格局，价格震荡运行为主。在俄乌冲突背景下，海外铝产量受能源问题影响，国内则因碳中和政策压制产能释放，导致供应端持续紧张。需求端受房地产疲软、家电出口回落以及汽车市场增长乏力影响，整体表现疲软。预计下半年铝价仍将维持震荡，主要受宏观情绪波动影响，价格区间预计在16000~20000元/吨。

主要观点

• 供需格局：2023年供应端扰动持续，需求端前低后高但整体疲软，供需维持紧平衡。
• 价格走势：沪铝期货上半年震荡偏弱，价格在17500~19500元/吨区间运行，缺乏明显趋势。
• 宏观影响：海外持续加息和高通胀背景下，经济衰退风险仍存，压制铝价表现。
• 库存情况：全球铝库存预计平稳，国内库存维持在较低水平，反映市场供应偏紧。

关键信息

一、供需分析

1. 铝土矿

• 2023年5月进口量为12,929,700.97吨，环比增加。
• 国内价格为340元/吨，进口均价43.07美元/吨，国内外价差维持在平均水平。

2. 氧化铝

• 2023年5月产量为700.91万吨，环比增加，同比下降4.7%。
• 进口量为113,774.89吨，环比减少。
• 国内开工率为84.05%，库存为6.7万吨，较前期上升。

3. 电解铝

• 2023年5月产量为341.5万吨，环比增加，同比增长1.1%。
• 全国产能利用率为91.46%，分地区来看，山东、新疆、河南地区利用率较高。
• 在产产能为4,108.3万吨，总产能4,471.1万吨，开工率为91.89%。

二、需求端分析

1. 房地产

• 2023年前5月商品房销售面积同比下降0.9%，新开工面积同比下降22.6%，投资额同比下降7.2%。
• 房地产市场持续疲软，对铝需求形成压制。

2. 家电市场

• 空调产量前5月同比上升14.2%，但高增长已过去，外销高景气有所回落。
• 国内家电销售面临瓶颈，短期内难以带动铝需求大幅回升。

3. 汽车市场

• 2023年前5月汽车产量同比上升7.1%，但传统汽车消费趋于饱和，新能源车短期内无法带动大量消费。

4. 铝材市场

• 2023年5月铝材产量为542.72万吨，环比增加，同比增长4.1%。
• 产量维持在近5年较高水平，但需求疲软限制价格表现。

5. 铝合金市场

• 2023年5月铝合金产量为120.7万吨，环比增加，同比增长15.1%。
• 铝合金市场表现相对较好，但整体仍受需求拖累。

三、成本端分析

• 氧化铝价格有所下行，电力成本因动力煤价格下滑而有所回落。
• 电解铝企业平均即时成本在17000元/吨以上，基本处于微利状态。

四、库存情况

• 全球铝库存：预计平稳，受电力供应和运输缓和影响，但碳中和政策压制产能，库存维持低位。
• LME铝库存：图示显示库存变化平稳。
• SHFE铝库存：国内库存维持在较低水平。
• 氧化铝库存：国内库存为6.7万吨，较前期上升。
• 铝棒库存：维持在较低水平。
• 隐性库存：国内隐性库存维持在较低水平。

技术分析

• 沪铝指数周K线显示，当前价格在18000元/吨附近。
• 上方压力位为20000元/吨，下方支撑位为16000元/吨。
• 量能不足，短期以震荡整理为主。

总结

1. 2023年铝市场供需双弱，价格震荡运行。
2. 供应端受俄乌冲突和碳中和政策影响，持续紧张。
3. 需求端受房地产疲软、家电出口回落及汽车市场增长乏力影响，整体偏弱。
4. 铝价预计下半年维持震荡，主要受宏观情绪波动影响，区间为16000~20000元/吨。
5. 库存维持低位，反映市场供应偏紧，但需求疲软限制价格上行空间。

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