20260527-华鑫证券-计算机行业点评报告_禾赛科技（HSAI）_Q1营收盈利双增_6D芯片与奔驰定点驱动空间智能转型_4页_358kb

报告摘要

禾赛科技（HSAI）Q1 营收盈利双增总结

核心内容

禾赛科技于2026年5月19日发布2026年第一季度未经审计财务业绩，显示公司营收和盈利均实现增长，标志着其在激光雷达业务和空间智能转型方面取得积极进展。

主要观点

营收增长显著：Q1净收入达6.806亿元人民币，同比增长29.6%，主要得益于ADAS及机器人激光雷达出货量的大幅增加。
出货量增长迅猛：激光雷达总出货量达47.17万颗，同比增长140.9%。其中，ADAS激光雷达出货量35.34万颗，同比增长141.9%；机器人激光雷达出货量11.83万颗，同比增长137.8%。
市场占有率提升：2026年3月，禾赛科技在中国市场占有率达55%；2025年全球ADAS激光雷达市场出货量第一。
客户拓展取得突破：公司成为梅赛德斯-奔驰L3级自动驾驶激光雷达战略合作伙伴及确认供应商，供应协议覆盖欧洲及中国项目；ATX激光雷达被广汽丰田bZ3X车型选配，首次进入日本市场。
新产品发布：发布全球首款6D全彩超高灵敏度SPAD-SoC芯片“毕加索”，搭载于下一代ETX激光雷达，预计2026年下半年量产，2027-2028年广泛采用。
空间智能业务启动：推出首个空间智能设备Kosmo，集成激光雷达、多传感器及自研3DGS/AIGC算法，开拓机器人仿真训练、沉浸式媒体、4D娱乐等下游市场，预计2026年第二季度开始贡献收入，全年约1亿元。
盈利表现：Q1毛利率为39.1%，同比下降2.6个百分点，主要由于低毛利产品收入占比上升。GAAP净利润连续四个季度为正，经营亏损收窄。
投资建议：维持“推荐”评级，建议关注ADAS出货量增速与毛利率趋势的平衡、奔驰L3项目量产进展，以及SGI/Kosmo的商业化验证节奏。