20260601-国信证券-禾赛科技系列七-一季报点评_一季度收入同比增长30_开启从_空间感知_到_空间智能_的战略升维_国信汽车_12页_2mb

禾赛科技2026年第一季度财报总结

核心内容概览

禾赛科技在2026年第一季度实现收入6.81亿元，同比增长29.6%，环比下降32.0%。净利润为0.18亿元，同比提升200%，环比下降12.6%。调整后净利润为0.48亿元，同比提升150%。公司激光雷达总出货量达47.17万台，同比增长140.9%。公司净利率同比提升6个百分点，毛利率为39.1%，净利率为2.7%。

主要观点

• 收入增长：2026Q1公司收入同比增长30%，表明公司在激光雷达及战略增长业务上取得了显著进展。
• 战略升维：公司开启从“空间感知”到“空间智能”的战略升维，推出首款空间智能设备“Kosmo”，推动从硬件到AI软件、空间数据及平台服务的全面转型。
• 产品与技术突破：发布全球首款6D全彩超感光SPAD-SoC“Picasso”，搭载该芯片的新一代ETX激光雷达预计2026年下半年量产，具备行业领先的性能，如PDE突破40%。
• 客户拓展：成为梅赛德斯-奔驰L3级自动驾驶车型供应商，与全球40多家汽车品牌、160余款车型达成量产定点，覆盖中国销量前十的全部汽车品牌。
• 机器人领域布局：JT128激光雷达助力荣耀“闪电”人形机器人夺冠，与新石器、小牛电动等合作，拓展机器人应用场景。

关键信息

财务表现

• 收入：2026Q1为6.81亿元，同比增长29.6%，环比下降32.0%。
• 净利润：2026Q1为0.18亿元，同比提升200%。
• 调整后净利润：2026Q1为0.48亿元，同比提升150%。
• 毛利率/净利率：分别为39.1%/2.7%，同比变动-2.7/+6.0pct，环比变动-1.9/-12.6pct。
• 三费率：43.9%，同比-10.9pct，环比+7.1pct。其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为6.1%/7.8%/30.1%。

产品与技术进展

• 激光雷达出货量：2026Q1出货量达47.17万台，同比增长140.9%。
  • ADAS激光雷达出货量：35.34万台，同比增长141.9%。
  • 机器人激光雷达出货量：11.83万台，同比增长137.8%。
• 新产品发布：ETX激光雷达（搭载Picasso芯片）预计2026年下半年量产，支持最高4,320线，最远探测距离600米。
• 技术优势：Picasso芯片实现色彩与深度信息的原生融合，生成彩色点云，提升空间感知能力。

客户合作与市场拓展

• ADAS领域：
  • 成为梅赛德斯-奔驰L3级自动驾驶车型供应商。
  • 搭载于广汽丰田2026款铂智3X车型，首次进入日系品牌体系。
  • 搭载于理想汽车Livis、凯迪拉克VISTIQ、小米、吉利等品牌。
• 机器人领域：
  • 与新石器深化合作，获得九识独家定点。
  • 与小牛电动合作，进军两轮电动车市场。
  • 助力荣耀“闪电”人形机器人打破半马世界纪录。

战略增长业务（SGI）

• 业务转型：公司宣布从“空间感知”向“空间智能”战略升维，推出首款空间智能设备“Kosmo”。
• 技术集成：Kosmo深度集成定制激光雷达、多传感器输入及自研3DGS和AIGC算法，实现三维环境高保真重建。
• 商业模式：围绕硬件、AI软件、空间数据及未来平台服务构建全新规模化商业模式，预计2026年贡献约1亿元净收入。

风险提示

• 原材料价格上涨。
• 汽车价格竞争持续激化。

市场表现与行业地位

• 全球市占率：2025年全球ADAS主激光雷达出货量市占率43%，位居第一。
• 中国市场份额：2026年3月中国市场份额达55%，约为第二名的三倍。
• 交付量增长：2021-2026年全年产品交付量从1.4万台增长至预计300-350万台，增长迅猛。

图表数据概要

• 图1：显示禾赛科技营业收入及同比增速，2026Q1同比增长30%。
• 图2：显示禾赛科技净利润及同比增速，2026Q1同比提升200%。
• 图3：显示2021-2026年全年产品交付量，呈现快速增长趋势。
• 图4：显示禾赛科技单季度毛利率与净利率，呈现波动但整体向好的趋势。
• 图5：显示三费率变化趋势，销售费用率和研发费用率呈下降趋势，管理费用率有所上升。
• 图6：显示2023-2026年第一季度总交付量，2026Q1同比提升140.9%。
• 图7：显示禾赛科技在2026北京车展上的布局，覆盖24个品牌、56款车型，展车覆盖率位列第一。
• 图8：显示禾赛科技6D全彩激光雷达技术突破，Picasso芯片发布。
• 图9：显示战略增长业务（SGI）进展，Kosmo设备已获首批订单。

资料来源

• 公司官微
• 国信证券经济研究所
• Wind数据库
• Yole Group、盖世汽车研究院等第三方数据来源

总结

禾赛科技在2026年第一季度展现出强劲的财务表现和战略转型能力，收入同比增长30%，激光雷达出货量同比增长140.9%，并开启从“空间感知”到“空间智能”的战略升维。公司通过推出SGI业务和Kosmo设备，拓展了在AI和机器人领域的应用，进一步巩固了其在激光雷达行业的领先地位。同时，公司在ADAS和机器人领域拓展了多个重要客户，推动了全球市场布局。尽管面临原材料价格上涨和市场竞争加剧的风险，禾赛科技凭借技术优势和产品创新，持续增强其市场竞争力。