20250321-天风证券-禾赛科技_获得海外顶级OEM多年独家定点合作_25全年预计实现GAAP盈利_2页_253kb

禾赛科技总结

核心内容

禾赛科技是一家专注于激光雷达研发与生产的高科技企业，近年来在自动驾驶和机器人领域取得了显著进展。公司不仅在ADAS激光雷达市场实现了快速增长，还拓展了机器人应用领域，成为行业的重要参与者。2024年第四季度，禾赛科技实现了扭亏为盈，显示出其在业务和财务上的强劲表现。

主要观点

• 业绩表现强劲：2024年第四季度，禾赛科技收入超预期，达到7.2亿元，同比增长28.3%；调整后净利润为1.7亿元，实现从亏损到盈利的转变。
• 出货量显著增长：2024年第四季度，ADAS激光雷达出货量为193,238台，同比增长140.3%；激光雷达总出货量为222,054台，同比增长153.1%。全年ADAS激光雷达出货量预计达456,386台，同比增长134.2%；激光雷达总出货量预计达501,889台，同比增长126.0%。
• OEM合作广泛：截至2025年2月，禾赛科技已与22家国内外汽车厂商的120款车型达成量产定点合作，显示出其在汽车行业的影响力。
• 海外市场突破：公司与一家欧洲顶级主机厂达成多年独家定点合作，为其下一代汽车平台提供高性能超远距激光雷达，覆盖燃油车和新能源汽车。
• 机器人业务拓展：JT系列激光雷达已实现量产，首月出货量超20,000台，预计2025年将为MOVA机器人割草机带来六位数订单。XT系列激光雷达亦应用于宇树机器人及宝马自动工厂驾驶系统等场景。
• 产能扩张计划：公司新产线将在2025年第三季度投产，预计到2025年底年产量将达200万台，为未来增长提供坚实基础。
• 2025年增长预期：公司预计2025年收入将达到30-35亿元，激光雷达交付量达120-150万台，其中机器人领域交付量达20万台；GAAP盈利预计为2-3.5亿元，Non-GAAP盈利预计为3.5-5亿元。

关键信息

• 财务表现：2024年第四季度实现扭亏为盈，调整后净利润为1.7亿元。
• 市场拓展：2025年将保持强劲增长，尤其在L2+/L3自动驾驶渗透率提升和机器人业务方面。
• 技术优势：禾赛科技具备领先的技术能力，产品广泛应用于ADAS、机器人等多个领域。
• 投资建议：建议关注禾赛科技，因其有望显著受益于自动驾驶行业发展及机器人业务增长。

风险提示

• 行业竞争加剧
• L2+/L3渗透率不及预期
• 公司经营风险

投资评级

作者信息

• 分析师：孔蓉
• SAC执业证书编号：S1110521020002
• 邮箱：kongrong@tfzq.com

版权声明

本报告版权归天风证券股份有限公司及其附属机构所有，未经事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或复制。本报告所载信息仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业意见。