20260329-华泰期货-宏观周报_市场等待中东局势最坏的情况_13页_2mb

市场等待中东局势最坏的情况总结

核心内容

当前市场环境面临多重不确定性，主要源于中东局势的持续紧张以及全球宏观经济的复杂变化。市场分析指出，地缘政治压力正在对全球能源供应和经济运行产生深远影响，同时各国宏观政策的调整也对市场走势形成重要支撑与制约。

主要观点

全球宏观环境

1. 货币政策：

   • 美联储对年内四次降息的预判未变，但存在加息可能性。
   • 欧洲央行表示如有必要将在“任何一次会议”上加息。
   • 土耳其央行通过黄金换外汇掉期交易进行货币干预。

2. 宏观政策：

   • 美国和日本释放战略石油储备，以应对能源市场波动。
   • 日本启动史上最大规模的石油储备释放，达到8000万桶。
   • 中国发改委对成品油价格进行临时调控。

3. 经济数据：

   • 日本春季劳资谈判平均薪资涨幅达5.26%。
   • 欧元区3月综合PMI降至50.5，美国降至51.4。
   • 日本2月CPI同比降至+1.3%，创近四年新低。
   • 美国2月进口价格环比上涨1.3%，为2022年3月以来最大涨幅。

4. 风险因素：

   • 中东局势持续紧张，包括伊朗重创卡塔尔氮气出口、福特号航母撤至希腊等。
   • 俄罗斯宣布自5月起限制黄金出口。
   • 美国最大炼油厂之一发生爆炸起火，进一步加剧能源供应担忧。

国内宏观环境

1. 货币政策：

   • 央行开展5000亿元MLF操作，当月净投放500亿元。
   • 市场预期央行将继续维持流动性宽松，以应对经济下行压力。

2. 策略建议：

   • 短期延续“去风险”策略，关注4月数据是否出现转变迹象。
   • 建议维持美元买入（+DXY）和美债陡峭（+TU-ZN）策略。
   • 国内方面，延续战术性做平收益率曲线（+1×T2606-2×TS2606，1-3个月）；等待二三季度战略性做陡收益率曲线（+2×TS2606-1×T2606，3-6个月）的机会。

关键信息

• 地缘政治风险：中东局势持续紧张，对全球能源市场和经济造成冲击。
• 货币政策分化：美联储与欧洲央行表现出加息倾向，而土耳其央行通过黄金换外汇操作稳定汇率。
• 能源市场波动：美国和日本释放战略石油储备，反映能源供需紧张。
• 通胀与成本压力：尽管部分国家通胀回落，但成本驱动因素仍对市场形成压力。
• 市场策略：短期维持“去风险”策略，长期关注收益率曲线变化与政策转向信号。

未来关注重点

• 数据发布：3月30日欧元区消费者信心指数、日本东京CPI、中国制造业PMI等数据将发布。
• 政策动向：美联储威廉姆斯和古尔斯比的讲话将影响市场对利率政策的预期。
• 经济指标：美国非农就业数据、失业率、零售销售等指标将对市场情绪产生重要影响。
• 地缘风险：中东局势发展、俄罗斯黄金出口限制、美国能源设施安全等仍是市场关注的焦点。

风险提示

• 地缘冲突升级：可能导致能源价格进一步上涨，影响全球经济增长。
• 欧美债务风险：高杠杆环境下，债务问题可能引发市场动荡。
• 日元升值风险：日本释放石油储备可能加剧日元升值压力，影响出口企业盈利。

图表概览

• 图1：1-2月中游利润快速回升，反映工业复苏迹象。
• 图2：一周宏观交易日历，列出关键经济数据和政策讲话时间。
• 图3-图8：展示全球主要经济体的景气、通胀、消费、进口、出口及货币周期对比。
• 图9-图26：涵盖美联储加减息概率、隐含利率变动、盈亏平衡通胀、港币相关指标等，为市场策略提供数据支持。

本期分析研究员

• 徐闻宇
  从业资格号：F0299877
  投资咨询号：Z0011454

• 郭欣悦
  从业资格号：F03149577
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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