20180212-申万宏源-定增市场周报_破发频现_倒挂率再度高企_11页_489kb

报告摘要

本报告分析了2018年2月5日至2月11日的定增市场情况，涵盖发行概况、解禁收益、定增进程及部分项目亮点。整体市场表现不佳，破发率高企，倒挂率显著上升，部分项目因市场环境变化调整募资计划或停止实施。

募资情况：上周共9宗定增项目，募资总额环比上升36.97%至372.67亿元，但仅有6宗实现足额募资，足额募资率不足七成。
竞价项目表现：上周仅有2宗竞价项目，募资总额12.25亿元，环比下降50.58%。其中南京医药和博深工具实际募资额仅为预计的46.93%和55.23%。
折价率上升：竞价项目折价率环比上升14.06个百分点至5.97%，博深工具折价率高达12.74%，而青岛双星则小幅溢价0.8%。
解禁收益分析：上周有6宗项目解禁，解禁资金总额86.46亿元，环比增长106.84%。竞价项目解禁收益率均值为-26.30%，定价项目解禁收益率均值为79.29%。
本周解禁预测：本周将有7宗定增项目解禁，解禁资金总额288.18亿元，环比增长233.29%。其中，亿利洁能为唯一竞价项目，遭遇破发，浮动收益率为-24.58%。
倒挂率上升：截至2月9日，倒挂项目达70宗，占比32.26%，创近一年新高，平均倒挂率升至23.64%。
项目调整与终止：永创智能募资额继续下调至不超6.15亿元，胜利精密改道现金收购，骅威文化项目融资被发审委否决。

上周解禁：6宗项目解禁，解禁资金总额86.46亿元。
竞价项目解禁收益率：均值为-26.30%，其中乐视网解禁收益率最低为-77.41%。
定价项目解禁收益率：均值为79.29%，显著高于竞价项目。
本周解禁预测：
- 总解禁资金：288.18亿元。
- 竞价项目：仅亿利洁能，解禁收益率-24.58%。
- 定价项目：6宗中2宗破发，平均破发率30.17%；海伦哲和永泰能源分别达到132.17%和124.82%的浮动收益率。

定增用途：收购美国生物医疗公司Dendreon 100%股权，配套募资不超过25.5亿元。
项目亮点：
- 收购肿瘤细胞免疫治疗优质标的，填补国内相关领域空白。
- 与现有业务协同效应明显，增强医疗养老布局。
- 标的公司承诺业绩，预计2018-2020年扣非净利润分别不低于5亿、5.6亿、6.28亿元。
- 风险提示：交易终止、专利到期、标的业绩不达预期。

代码	名称	定价类型	增发价格（元）	解禁股数（万股）	解禁资金规模（亿元）	浮动绝对收益率	浮动超额收益率
600277.SH	亿利洁能	竞价	6.93	58441.56	30.55	-24.58%	-39.59%
300451.SZ	创业软件	定价	39.37	2987.30	8.06	-31.44%	-46.58%
603011.SH	合锻智能	定价	22.88	1875.00	3.05	-28.89%	-30.89%
002431.SZ	棕榈股份	定价	16	8812.50	15.49	9.82%	-2.01%
600157.SH	永泰能源	定价	1.97	507614.21	224.82	124.82%	113.27%
300201.SZ	海伦哲	定价	5.53	976.49	1.25	132.17%	123.95%
300199.SZ	翰宇药业	定价	24.44	1800.33	4.97	12.90%	-1.57%