20220413-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_13页_993kb

贵金属及基本金属晨报总结（2022年04月13日）

核心内容概览

1. 黄金

• 走势：震荡走高
• 基本面：美国3月CPI同比增长8.5%，创40年新高，高通胀支撑金价
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：黄金表现坚挺，尽管美联储加息及缩表信号释放，但金价依然保持高位震荡。高通胀仍是支撑因素，避险情绪和配置意愿未拉低金价。
• 建议：维持高位震荡判断，短期可关注金价是否突破关键阻力位。

2. 白银

• 走势：跟随黄金震荡
• 基本面：受工业需求疲软影响，支撑力度弱于黄金
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：白银走势与黄金一致，但工业需求疲软使其支撑力度不及黄金，金银比倾向高企。
• 建议：继续维持震荡判断，需关注工业需求变化及金银比波动。

3. 铜

• 走势：震荡
• 基本面：国内外库存持续减少，海外低库存格局支撑铜价
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：铜价受库存减少支撑，但美元指数回升对风险资产形成压制。国内疫情对物流和下游开工造成影响，短期支撑仍存。
• 建议：短期震荡，关注疫情缓解及海外供应变化。

4. 铝

• 走势：小幅回升
• 基本面：国内外库存减少，海外供应偏紧，LME库存持续去化
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：市场情绪修复，铝价小幅回升。国内疫情对物流造成影响，但海外低库存格局对铝价形成支撑。
• 建议：短期震荡，关注疫情进展及海外供应变化。

5. 锌

• 走势：震荡
• 基本面：LME库存持续去化，欧洲供应紧缺支撑锌价
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：伦锌强势上涨，国内锌价被动跟涨。欧洲天然气进入淡季，成本压力或缓解，但海外低库存支撑锌价。
• 建议：短期震荡上行，警惕资金离场后的回调风险。

6. 铅

• 走势：区间震荡
• 基本面：供需双弱，国内疫情抑制消费，LME库存维持低水平
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：沪伦铅价走势分化，国内铅市受疫情影响，供需偏弱，但海外供应偏紧支撑铅价。
• 建议：维持区间震荡判断，关注疫情及供应变化。

7. 镍

• 走势：震荡
• 基本面：低库存格局支撑，但下游利润较低，部分企业减产
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：镍价维持震荡，低库存支撑与需求疲软形成多空博弈。
• 建议：短期震荡，关注库存变化及终端需求。

8. 不锈钢

• 走势：震荡
• 基本面：成本支撑，上游镍铁资源偏紧，菲律宾镍矿提单价格或松动
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：不锈钢价格受成本支撑，但疫情对需求端冲击较大，形成垒库。
• 建议：维持震荡格局，关注疫情对需求的影响及成本变化。

9. 锡

• 走势：震荡走弱
• 基本面：终端需求减弱，手机订单下滑，半导体产量减少
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：锡价震荡走弱，终端需求疲软导致价格承压。库存回升，供应增加，需求预期不佳。
• 建议：短期震荡，警惕价格回调风险。

主要观点总结

• 黄金与白银：受高通胀支撑，维持高位震荡，但白银工业需求疲软，支撑力度不及黄金。
• 铜：国内外库存减少，短期支撑铜价，但美元指数回升对价格形成压制。
• 铝：情绪修复带动价格回升，但疫情对物流和下游开工影响仍存，短期震荡。
• 锌：LME库存去化及欧洲供应紧张支撑价格，短期或继续上行，需警惕回调。
• 铅：供需双弱，沪伦价差扩大，维持区间震荡。
• 镍与不锈钢：低库存支撑价格，但下游需求疲软，多空博弈，短期震荡。
• 锡：终端需求减弱，价格震荡走弱，但跌幅有限。

关键信息

• 美国通胀数据：3月CPI同比增长8.5%，创40年新高，核心CPI环比涨幅回落。
• 美联储政策：未来“二把手”布雷纳德重申加息打压通胀的鹰派态度，可能5月确定缩表计划、6月开始执行。
• 全球市场动态：LME库存持续去化，海外低库存格局支撑金属价格。
• 国内疫情：对物流、下游开工、再生金属供应造成干扰，影响市场情绪。
• 产业动态：如Kamoa-Kakula二期选矿厂投产、力拓取得昆士兰氧化铝厂控制权等，对供应和价格产生影响。
• 市场情绪：整体情绪修复，但疫情、俄乌局势等不确定性仍存在。

市场风险提示

• 疫情对物流和下游开工的影响：可能进一步抑制需求，影响金属价格。
• 美联储政策预期：加息及缩表可能对贵金属价格形成压制。
• 供需变化：如海外供应紧张、国内库存减少等，可能对价格形成支撑或压力。
• 市场情绪波动：如套利成本变化、价差波动等，可能引发价格波动。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2022年4月13日呈现震荡格局，高通胀仍是支撑因素，但美联储加息预期及疫情对需求的影响形成压制。各金属价格走势分化，需关注库存变化、供需关系及市场情绪波动。