20250103-东兴证券-煤炭行业_动力煤价格下跌_下游库存减少_10页_993kb

煤炭行业分析：动力煤价格下跌及市场动态

核心结论

报告指出，动力煤价格持续下跌，国内与国际市场同步下行。产地动力煤价格环比显著下降，进口动力煤量增加，下游库存减少，运输费用也出现回落。

市场动态

价格变动

• 国内秦皇岛动力煤（山西优混）价格环比下跌7.44%，价格从771元/吨降至763.46元/吨。
• 内蒙古、山西等主要产区动力煤价格月环比跌幅均超过10%。
• 国际方面，澳大利亚、欧洲及南非动力煤离岸价较上月均有明显下滑。

产量与进口

• 11月全国原煤产量环比增长3.93%，同比增速放缓。
• 陕晋蒙重点煤矿产量环比全部下降，内蒙古降幅超0.06%，山西小幅下降。
• 煤及褐煤进口量月环比增幅扩大至18.88%；动力煤进口量更是环比飙升25.79%。

库存情况

• 三港口合计库存量环比降幅达5.42%，锚地船舶数量虽微增但同比则削减明显。
• 六大发电集团煤炭库存可用天数下降9.04%，绝对库存量环比降幅达3.34%。

下游需求

• 六大发电集团日均耗煤量本月环比上涨6.31%，但仍同比下降21.7%。
• 全国发电量与火电产量均保持增长势头。

风险提示

报告提示行业可能面临有效需求不足及煤价继续下探的双重风险。