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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为2017年6月16日的华泰证券研究所晨报，涵盖市场指数、行业与公司分析、宏观与策略、深度研究及信息速递等内容，旨在为投资者提供市场趋势和投资机会的参考。

市场指数表现

整体来看，上证综指小幅上涨，而沪深300则微跌，中小盘指与创业板指表现较好，国债指数微跌。

股指期货表现

股指期货整体表现略弱于现货指数，其中IF1707和IF1706跌幅较大。

大宗原材料表现

铝和阴极铜价格下跌，天然橡胶、黄玉米上涨，其余品种涨跌不一。

国际市场指数

国际主要指数整体表现平稳，其中日经225、道琼斯等表现较好。

行业与公司分析

计算机行业

• 当前阶段：处于左侧寻底阶段，与2011-2012年熊市类似。
• 投资逻辑：关注业绩和业务新颖性，如智慧城市、网络安全。
• 重点标的：易华录、广联达、熙菱信息、立昂技术、启明星辰、绿盟科技、多伦科技、神州易桥。
• 强主题：自主可控、人工智能、云计算，等待右侧市场到来。
• 风险提示：宏观经济低迷、政策不确定性、通胀上升、应收账款风险。

社会服务行业

• 长期趋势：人口结构转变、消费升级推动旅游需求持续增长。
• 重点预测：2017年国内旅游人次增长10%，出境旅游人次增长4%。
• 子行业亮点：
  • 中端酒店：快速崛起，锦江、首旅、华住加速整合。
  • 休闲游：需求旺盛，关注景区资源整合。
  • 免税业：长期高景气度，龙头地位提升。
  • 出境游：市场空间广阔，关注凯撒旅游、岭南控股。
• 推荐标的：中国国旅、首旅酒店、峨眉山A、黄山旅游、三特索道。
• 风险提示：自然灾害、国际政治风险、政策与汇率剧烈变动。

医药行业

• 医保支付价改革：安徽模式引领政策风向，基于全国最低价，按商品名设置支付价。
• 影响：利好优质仿制药和创新药企业，部分品种降价幅度较大。
• 重点推荐：丽珠集团、长春高新、通化东宝。
• 建议关注：恒瑞医药、华润双鹤。
• 风险提示：医保政策风险、药品降价幅度超预期。

银行行业

• 政策背景：稳健中性货币政策、监管加强、M2增速下降。
• 贷款情况：新增贷款持续走高，居民消费贷款增长明显。
• 社融情况：社融存量增速提升，直接融资规模减少。
• 重点推荐：农业银行、招商银行、光大银行、北京银行。
• 风险提示：行业业绩增长低于预期、不良风险暴露超预期。

深度研究：飞行汽车

• 发展历程：飞行汽车概念已有百余年历史，近年多国推进技术。
• 技术代表：Aeromobil、Liberty、Transition。
• 设计要点：总体布局、气动、结构、动力、操纵。
• 优势：更快捷、更便利、更灵活、适用性更强。
• 挑战：需解决跑道起降问题、价格高、监管审批、驾驶与管制要求高。
• 趋势：垂直升降+自动驾驶或成发展方向。
• 风险提示：技术发展速度不及预期。

信息速递

• 农村绿色金融：关注可持续发展。
• 制造业创新：审批简化助力提质。
• 汽车产业：严控新增传统燃油汽车产能。
• 互金与传统金融融合：鼓励融合发展。
• 供给侧改革：提升药品流通能力。
• “一带一路”税收争议：需推进国际合作。

近期研报

• 2017-06-15：
  • 医药生物：医保支付价新风向（增持）。
  • 中小市值：华泰中小盘新股IPO巡礼第9期。
  • 计算机软硬件：左侧寻底中，积极储备右侧标的（增持）。
  • 宏观：最纠结的一次货币政策会议。
  • 社会服务：春有百花秋有月，月行但望人相随（增持）。
• 2017-06-14：
  • 宏观：信用收缩新常态，利率易上难下。
  • 策略：雄安指数分析。
  • 机械设备：机械行业新锐系列报告。
  • 金工：全球多市场择时配置初探。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300。
  • 中性：行业股票指数与沪深300持平。
  • 减持：行业股票指数弱于沪深300。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

风险提示

• 计算机行业：宏观经济低迷、政策不确定性、通胀上升、应收账款风险。
• 社会服务行业：自然灾害、国际政治风险、政策与汇率剧烈变动。
• 医药行业：医保政策风险、药品降价幅度超预期。
• 银行业：行业业绩增长低于预期、不良风险暴露超预期。
• 飞行汽车行业：技术发展速度不及预期。

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