20250710-华宝期货-2025年下半年黑色金属分析报告_供给扰动预期增加_黑色金属估值修复_38页_4mb
报告摘要
- 黑金半年报亮点
- 宏观分析：海外方面，美国制造业疲软、服务业较强；欧元区经济疲软，服务业增长引擎地位动摇。国内方面，经济保持稳健，消费和政策对冲有效，但出口延续小幅增长。
- 成材分析：短期因低库存和政策托底钢价偏强，但长期受需求疲软拖累，仅限反弹逢高试空；同时关税扰动高企，存在较大抛售压力。
- 铁矿石：供给收缩导致宽松预期，叠加国内政策利多，下半年估值存在修复，铁矿石价格运行于690~790元/吨区间，并偏向区间操作。
- 煤焦：供需维持宽松格局，进口减少，不支持市场大幅反弹。但三季度库存去化等波动机会存在，交割偏利空，供需博弈减弱，价格低位震荡。
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