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12月淘系美妆数据承压，薇诺娜GMV逆势高增

核心内容

本报告分析了2021年12月及年初至今美容护理行业的市场表现、政策动态、公司公告及宏观数据，重点指出行业整体承压背景下，部分企业仍实现逆势增长。报告建议关注化妆品和医美行业的龙头及具备竞争优势的企业，并提示相关风险。

主要观点

行业整体表现

• 美容护理板块：2021年12月27日至12月31日，申万美容护理板块下跌0.58%，跑输上证综指和创业板指。
• 年初至今表现：美容护理板块上涨0.13%，但整体仍跑输沪深300指数及创业板指。
• 医美与化妆品指数：医美指数上涨1.20%，化妆品指数上涨0.59%，均跑赢沪深300指数。

化妆品行业数据

• 淘系护肤GMV：12月为110.82亿元，同比下降27.26%。
• 国货护肤表现：薇诺娜官方旗舰店GMV达2.8亿元，同比增长217%，表现突出。
• 彩妆表现：12月淘系彩妆GMV为56.34亿元，同比下降24.03%；珀莱雅旗下彩棠增长72%，成为亮点。
• 关注公司：贝泰妮（敏感肌护肤龙头）、珀莱雅（多元化品牌商）、上海家化（多品类发展）、丸美股份（中高端定位）、水羊股份（运营能力强）。

医美行业动态

• 医美需求持续扩容：行业供给更加多元化，政策监管逐步加强。
• 政策影响：国家药监局发布《第一类医疗器械产品目录》修订说明，规范物理降温产品备案。
• 关注公司：华熙生物（玻尿酸原料龙头）、爱美客（童颜针上市）、华东医药（医美业务全线布局）、昊海生科（研发、生产及销售一体化）、四环医药（肉毒素+双抗布局）。

关键信息

本周重点事件

1. 国家药监局发布《第一类医疗器械产品目录》修订说明；
2. 四环医药将收购美国Genesis全部股权；
3. 华东医药将收购华昌高科100%股权。

公司公告摘要

• 四环医药：收购美国Genesis，专注微通道系统和脂肪采集产品；
• 华东医药：以1.08亿元增资收购华昌高科，计划2022年3月底前完成生产线和公用系统规划；
• 朗姿股份：股东减持股份，公司高管变动；
• 珀莱雅：股东减持，发行可转债；
• 孩子王：完成工商变更登记。

宏观数据

• CPI走势：2021年11月全国居民消费价格同比上涨2.3%，环比上涨0.3%；
• 消费市场：1~11月社会消费品零售总额达399554亿元，同比增长13.7%；
• 化妆品零售额：1~11月累计零售总额达3678亿元，同比增长15.3%；11月化妆品零售额达571亿元，同比增长8.2%。

风险提示

• 行业竞争加剧：国内外玩家进入速度快，导致价格战。
• 政策不确定性：医美行业监管趋严，影响市场环境。
• 宏观经济波动：疫情反复等影响经济增长。

投资建议

• 化妆品行业：关注国货品牌表现，如薇诺娜、彩棠；
• 医美行业：关注具备Ⅲ类医疗器械证及多元化产品布局的企业，如华熙生物、爱美客、华东医药、昊海生科、四环医药；
• 医美机构：关注规范经营的机构，如朗姿股份。

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先市场基准5%以上）；
• 公司评级：买入（领先市场基准15%以上）、增持（领先市场基准5%-15%）、中性（与市场基准变动幅度在-5%至5%之间）、减持（落后市场基准5%-15%）、卖出（落后市场基准15%以上）、无评级（因无法获取必要资料或存在重大不确定性）。

图表目录（摘要）

• 图表1：本周申万一级行业涨跌幅情况
• 图表2：年初至今申万一级行业涨跌幅情况
• 图表3：美容护理指数年初至今累计涨跌幅
• 图表4：医美指数与沪深300指数累计涨跌幅度对比
• 图表5：化妆品指数与沪深300指数累计涨跌幅度对比
• 图表6：美容护理成分股涨跌幅
• 图表7：医美板块涨跌幅情况
• 图表8：化妆品板块涨跌幅情况
• 图表9：重点关注个股涨跌幅
• 图表10：化妆品官旗数据跟踪（12.1~12.31）
• 图表11：医美相关公司公告汇总
• 图表12：化妆品相关公司公告
• 图表13：1~11月CPI变动
• 图表14：11月CPI同比
• 图表15：11月CPI环比
• 图表16：11月CPI分类别同比涨跌幅
• 图表17：11月CPI分类别环比涨跌幅
• 图表18：社会消费品零售总额当月值及同比
• 图表19：社会消费品零售总额累计值及同比
• 图表20：商品零售额当月值及同比
• 图表21：商品零售额累计值及同比
• 图表22：限额以上企业商品零售总额当月值及同比
• 图表23：限额以上企业商品零售总额累计值及同比
• 图表24：化妆品零售额当月值及同比
• 图表25：化妆品零售额累计值及同比
• 图表26：网上商品和服务零售额

总结

2021年12月，淘系美妆数据承压，但国货品牌如薇诺娜、彩棠仍实现高增长，显示行业内部竞争格局正在发生变化。医美行业在政策监管加强的背景下，仍保持增长趋势，关注具备核心技术与合规资质的企业。报告建议投资者重点关注化妆品和医美行业中的龙头公司及具有差异化优势的企业，同时警惕市场竞争加剧、政策不确定性和宏观经济波动带来的风险。