20260616-江海证券-美容护理行业_5月京东_淘天_抖音美妆类目GMV数据出炉_巨子生物推出可丽金芯生753胶原针_4页_383kb

美容护理行业点评报告总结

核心内容

本报告由江海证券研究发展部消费行业研究组发布，分析师黄燕芝于2026年6月16日出具，对当前美容护理行业进行了详细分析，并维持“增持”行业评级。报告聚焦于5月三大电商平台（京东、淘天、抖音）的美妆类目GMV数据，以及行业内的重点企业动态与市场趋势。

行业表现概览

根据报告数据，2025年6月至2026年6月期间，美容护理行业整体表现不佳，与沪深300指数相比，相对收益和绝对收益均呈负增长趋势。具体表现如下：

• 1个月：相对收益 -7.39%，绝对收益 -10.19%
• 3个月：相对收益 -20.42%，绝对收益 -18.1%
• 12个月：相对收益 -50.59%，绝对收益 -26.96%

数据来源为聚源，注：2026年6月12日数据。

5月美妆类目GMV数据

• 京东美妆护肤：总GMV为58.15亿元，同比增长3.5%。其中，面部护肤同比增长3.01%，彩妆香水同比下降1.06%，男士护肤同比下降20.61%。
• 淘天平台美妆：全品类销售额合计196.31亿元，同比下滑1.9%。珀莱雅以6.18亿元销售额首次超越欧莱雅，登顶淘天美妆榜首，主要得益于618大促政策及李佳琦直播间带货。
• 抖音化妆品：总GMV达284.58亿元。赫莲娜以6.23亿元GMV位居第一，雅诗兰黛、珀莱雅、海蓝之谜紧随其后，外资高端品牌在抖音平台占据主导地位。

投资要点

1. 京东平台：高端外资品牌占据主导地位，海蓝之谜、修丽可、SK-II稳居前三，国货品牌仅有珀莱雅等少数进入中腰部梯队。
2. 淘天平台：美容护肤TOP10品牌增速均超50%，整体增长强劲。珀莱雅凭借新品爆款“蕴白套组”和直播带货实现登顶，成为行业亮点。
3. 抖音平台：外资高端品牌建立系统化矩阵运营，达人带货占比超40%，成为核心推广渠道。国货品牌在流量运营上的优势逐步弱化。
4. 重点推荐标的：
   • 珀莱雅：依托大单品与直播渠道，全域运营能力突出。
   • 巨子生物：推出可丽金芯生753胶原针，巩固医美+护肤双赛道布局，技术壁垒领先。
   • 毛戈平：在大众彩妆领域具备差异化优势。
   • 其他关注对象包括水羊股份、上海家化、贝泰妮、爱美客、丸美生物、锦波生物等A股公司，以及港股公司林清轩、上美股份。

风险提示

• 行业竞争进一步加剧
• 宏观经济进一步下滑
• 消费需求不及预期
• 产品质量引发舆情风险

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（5%-15%）、持有（-5%-5%）、减持（<-5%）
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅>10%）、中性（-10%-10%）、减持（<-10%）

其他信息

• 分析师介绍：黄燕芝，香港理工大学硕士，多年消费行业研究经验，曾任职私募基金。
• 声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立公正，与报告推荐无利益关联。
• 免责声明：报告内容基于公开资料，信息仅供参考，不构成投资建议，江海证券不承担由此产生的任何责任。

总结

整体来看，美容护理行业在2026年上半年面临挑战，线上渠道分化明显，外资品牌在抖音平台占据优势，国货品牌流量优势减弱。然而，部分国货品牌如珀莱雅和巨子生物仍展现出较强的竞争力和增长潜力。建议投资者关注具备较强运营能力和产品创新的头部企业，同时警惕行业竞争加剧和宏观经济下行带来的风险。