20170507-东吴证券-东吴医药行业周观点_国务院办公厅发布_深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务_全民医保_医疗服务下沉成为工作重点_21页_1mb

医药行业周观点总结：2017年5月7日

核心内容概述

2017年5月7日，东吴医药行业周观点指出，国务院办公厅发布的《深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务》成为行业政策重点，推动全民医保和医疗服务下沉。同时，医药指数整体下跌，但跌幅小于沪深300指数，显示出行业相对抗跌性。海外医药市场方面，美股医药指数表现弱于市场，而港股部分医药企业出现显著涨跌分化。

主要观点与政策重点

1. 国务院医改政策重点

• 分级诊疗：政策推动将分级诊疗试点扩大至85%以上地市，重点人群签约服务覆盖率超过60%。同时，通过家庭医生签约服务，加强基层医疗保障，解决看病难问题。
• 现代医院管理：全面取消公立医院药品加成，推进医疗价格改革，提高医疗服务收入比例，加强公立医院薪酬制度改革。
• 全民医保：完成城乡居民基本医保制度整合，实行“六统一”政策，提高医保财政补助标准，推广商业健康保险，支持医保经办。
• 药品供应保障：加强短缺药品供应机制，推进“两票制”试点，规范药品流通，提高药品质量与疗效一致性评价。
• 综合监管：加强医保智能监控，推动药品购销信用管理，推进健康医疗大数据建设，强化行业规范与监管。

2. 医疗服务下沉成为发展新动力

• 医疗资源下沉至基层，推动医保覆盖范围扩大，提升基层医疗保障能力。
• 政策鼓励药价透明化、合理化，利好大型医药流通企业。
• 医疗服务行业迎来发展机遇，尤其是与基层医疗结合紧密的企业。

行业动态与投资建议

1. 投资观点

• 医药行业整体表现稳定，部分优质个股有望在政策驱动下走出低谷。
• 推荐关注业绩表现突出、具备行业整合潜力的标的，如华润双鹤、上海医药、九州通、宝莱特、益佰制药、葵花药业等。
• 医药行业估值水平整体偏低，但医疗器械、医疗服务板块处于历史高位，建议关注其长期价值。

2. 个股表现

• 本周涨幅前十：常山药业（+19.5%）、华仁药业（+6.8%）、必康股份（+6.8%）等。
• 本周跌幅前十：中源协和（-17.9%）、江苏吴中（-10.4%）、凯利泰（-9.0%）等。
• 年初至今涨幅前十：新日恒力（+38.0%）、复星医药（+29.3%）、中国医药（+28.9%）等。
• 年初至今跌幅前十：运盛医疗（-45.4%）、绿景控股（-37.3%）、鹭燕医药（-33.4%）等。

海外医药市场追踪

1. 美股市场表现

• 标普500保健指数：本周下跌0.59%，表现弱于市场，但年初至今上涨10.19%。
• 纳斯达克生物科技：上涨0.63%，纳斯达克HealthCare指数上涨0.61%，整体表现弱于市场。
• 个股表现：部分生物科技公司表现强劲，如Pernix治疗控股公司（+48.44%），但也有公司如Aeterna Zentaris（-73.43%）出现大幅下跌。

2. 港股市场表现

• 恒生医疗保健指数：本周下跌0.80%，但年初至今表现良好。
• 周涨幅前五：中国先锋医药（+9.4%）、康臣药业（+3.7%）、神威药业（+2.8%）等。
• 周跌幅前五：白云山（-4.7%）、和美医疗（-4.1%）、DaVita（-5.16%）等。

行业政策与市场前景

• 2017年医改重点明确，分级诊疗、现代医院管理、全民医保、药品供应保障和综合监管成为核心任务。
• 政策推动下，医疗资源下沉，基层医疗能力提升，有利于医药流通和医疗服务企业。
• 医药行业整体估值仍偏高，但优质企业有望在政策支持下实现业绩增长。

关键信息总结

• 政策重点：分级诊疗、全民医保、药品供应保障、综合监管。
• 行业趋势：医疗服务下沉、医保目录调整、药价管控、国企改革。
• 投资建议：关注业绩稳健、具备行业整合能力的医药企业。
• 市场表现：医药指数本周下跌1.43%，但优于沪深300；医疗器械、医疗服务板块估值偏高，其他板块估值偏低。