20210430-东北证券-永艺股份-603600.SH-海外需求高增长_公司提价对冲成本影响_4页

永艺股份（603600）公司点评总结

核心内容

永艺股份（603600）是一家主要从事家用轻工产品制造的企业，其主要业务包括办公椅、按摩椅、沙发等产品的生产和销售。根据2021年4月30日发布的证券研究报告，公司2020年及2021年一季度的业绩表现良好，且公司整体具有较强的盈利能力与增长潜力。

业绩表现

• 2020年：公司实现营业收入34.34亿元，同比增长40.12%；归母净利润2.32亿元，同比增长28.22%。
• 2021年一季度：公司实现收入10.66亿元，同比增长148.25%；归母净利润0.55亿元，同比增长90.46%。
• 2020年四季度：收入增长63.66%，但归母净利润同比下滑33.47%，主要受原料成本上涨及人民币升值的影响。

主要观点

海外需求高增长

• 2020年二季度起，海外疫情蔓延导致居家办公需求迅速恢复，公司办公椅、按摩椅及沙发业务均实现较高增长。
• 办公椅业务收入23.58亿元，同比增长49.91%；按摩椅业务收入2.92亿元，同比增长17.09%；沙发业务收入6.58亿元，同比增长24.82%。
• 公司通过提价策略对冲了原料上涨和人民币升值带来的成本压力，预计2021年盈利能力将回升。

盈利能力与财务预测

• EPS预测：公司2021~2023年每股收益分别为0.94元、1.27元、1.56元。
• PE估值：当前股价对应2021~2023年PE分别为13.0倍、9.7倍、7.9倍。
• 投资建议：公司基本面良好，盈利预期稳定，建议买入。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

风险提示

• 原材料成本波动可能对公司利润造成影响。
• 出口业务可能因外部环境变化而未达预期。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

分析师简介

• 唐凯：东北证券轻工组组长，具有5年证券研究从业经历，曾在尼尔森（上海）和久谦咨询有限公司任职。

总结

永艺股份受益于海外居家办公需求的高增长，其出口业务表现强劲。公司通过提价策略对冲成本上涨和汇率不利因素，预计2021年盈利能力将回升。财务预测显示，公司未来三年将保持稳步增长，每股收益持续上升，估值逐步下降，体现出良好的投资价值。尽管存在原材料成本波动和出口业务不及预期的风险，但整体仍建议买入。