20250725-银河期货-大宗商品强势反弹_尿素震荡为主_27页_2mb

尿素市场周度分析与交易策略总结

一、市场概述

本周尿素市场呈现震荡下行态势，受需求低迷影响，主流地区出厂报价大幅下跌。供应端日均产量仍维持高位（约19万吨），但部分装置检修增加，产量略有下降。需求方面，农业追肥结束，工业复合肥企业开工缓慢，整体需求呈现下滑，叠加库存充裕，市场情绪偏弱。

二、供需分析

1. 供应端：中国尿素煤制产能利用率环比下降1.17%，气制产能基本持平；山东地区产能利用率增至83.78%。
2. 需求端：东北地区尿素到货量环比下降25%，复合肥企业尿素需求量小幅增长，但预收订单天数减少（5.94天），市场成交乏力。
3. 库存情况：尿素企业库存降至85.88万吨，港口库存微增至54.3万吨。

三、价格与估值

山东地区主流出厂报价跌至1800元/吨，基差-65元/吨，期货宽幅震荡。利润方面，固定床、水煤浆及气流床生产利润分别达220元/吨、360元/吨和580元/吨。

四、交易策略

• 单边策略：建议逢高做空，因需求真空期叠加宏观支撑有限，预计价格难以大幅反弹。
• 套利策略：暂观望。
• 场外建议：反弹时卖出看涨期权。

五、核心数据变化

• 产能利用率：煤制尿素环比降1.17%，复合肥产能利用率环比升1.03%。
• 出口与原料：出口港政策放松但影响有限，原料煤价反弹提振生产利润。

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